فهرست
خانه / اوتت ویو / داده‌های بازار کار آمریکا و تورم اروپا. بازار به شفافیت بیشتری نیاز دارد.

داده‌های بازار کار آمریکا و تورم اروپا. بازار به شفافیت بیشتری نیاز دارد.

بازارها همچنان در جستجوی وضوح هستند و داده‌های بازار کار ایالات متحده و تورم منطقه یورو در هفته آینده اهمیت زیادی در این راستا خواهند داشت. اقتصاد آمریکا همچنان نشانه‌هایی از تاب‌آوری در خود نشان می‌دهد؛ برآورد GDPNow بانک فدرال آتلانتا به ۳.۹٪ (از ۳.۳٪) افزایش یافته است که ناشی از هزینه‌کرد قوی مصرف‌کننده (+۰.۶٪ ماهانه) و رشد مصرف واقعی (+۰.۴٪ ماهانه) است. تورم هسته مصارف شخصی در سطح ۲.۹٪ سالانه ثابت ماند، که با وجود اینکه نشان‌دهنده پیشرفت است اما هنوز به هدف بانک مرکزی نرسیده. داده‌های مسکن ناهمگون بود و افزایش شمار دکل‌های بیکر هیوز نیز به بازیابی تدریجی عرضه در بخش انرژی اشاره داشت. گزارش اشتغال پیش‌رو برای شکل‌دهی به انتظارات فدرال رزرو حیاتی است، زیرا شتاب رشد بازار کار کاهش یافته و نرخ بیکاری در بالاترین سطح چند سال اخیر باقی مانده است.

در اروپا، سیگنال‌های تورم و رشد متفاوت بودند. تولید ناخالص داخلی اسپانیا ۳.۱٪ سالانه رشد کرد و بهتر از همتایان خود عمل نمود، اما شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان به ۸۷.۷ سقوط کرد که ضعیف‌ترین سطح از اوایل ۲۰۲۴ است. انتظار می‌رود تورم منطقه یورو در سپتامبر اندکی افزایش یابد (اجماع: تورم عمومی ۲.۳٪ و هسته ۲.۳٪)، و داده‌های بازار کار آلمان نیز با دقت دنبال خواهند شد.

در سطح جهانی، شاخص CPI توکیو ژاپن به ۲.۵٪ سالانه کاهش یافت، احساسات در کره جنوبی ضعیف باقی ماند و ذخایر روسیه به ۷۱۲.۶ میلیارد دلار رسید. برزیل شاهد ورود قوی سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی بود، در حالی که مکزیک با وجود تورم چسبنده نرخ بهره را کاهش داد.

مرور هفتگی اقتصاد ایالات متحده

اقتصاد آمریکا همچنان از همتایان خود پیشی می‌گیرد و ترکیبی از رشد پایدار و کاهش تدریجی تورم را به نمایش می‌گذارد، هرچند نشانه‌هایی فشار در پی نرخ‌های بهره بالا و تضعیف اعتماد مصرف‌کنندگان در حال آشکار شدن است.

روند رشد:

تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم به ۳.۸٪ فصلی از ۳.۳٪ قبلی بازبینی شد و انقباض قبلی را معکوس کرد و تقاضای قوی را تایید کرد، در حالی که فروش نهایی ۷.۵٪ جهش داشت. فشارهای تورمی کاهش یافت زیرا شاخص قیمت GDP به ۲.۱٪ افت کرده است. چشم‌انداز رو به جلو نیز قوی باقی مانده است؛ مدل GDPNow بانک فدرال آتلانتا پیش‌بینی رشد سه‌ماهه سوم را به ۳.۹٪ افزایش داد که بیانگر تداوم قدرت تا پایان سال است.

تورم و مصرف‌کنندگان:

شاخص ترجیحی تورم فدرال رزرو، PCE هسته، برای چهارمین ماه متوالی در سطح ۲.۹٪ سالانه ثابت ماند، در حالی که PCE عمومی (تورم عمومی مصارف شخصی) به ۲.۷٪ افزایش یافت. در مقیاس ماهانه، هر دو شاخص رشد ملایمی داشتند. درآمدها ۰.۴٪ افزایش یافت و هزینه‌های شخصی با رشد ۰.۶٪ تقویت شد، همراه با رشد ۰.۴٪ در مصارف واقعی. با این حال، احساسات مصرف‌کنندگان تضعیف شد و شاخص میشیگان به ۵۵.۱ کاهش یافت.

مسکن و صنعت:

بازار مسکن نشانه‌های متناقضی داشت: فروش خانه‌های موجود به ۴.۰۰ میلیون واحد (-۰.۲٪ ماهانه) کاهش یافت، در حالی که فروش خانه‌های نوساز ۲۰.۵٪ افزایش یافت و به ۸۰۰ هزار واحد رسید که قوی‌ترین رشد از سال ۲۰۲۰ است. صدور مجوزها کاهش یافت و نشانه‌ای از کاهش رشد عرضه در آینده بود. در صنعت نیز فعالیت منطقه‌ای ناهماهنگ بود؛ شاخص بانک فدرال ریچموند به -۱۷ سقوط کرد، در حالی که نظرسنجی‌های بانک فدرال کانزاس به +۴ بهبود یافت و واگرایی منطقه‌ای را نشان داد.

بازار کار و تجارت:

بازار کار مقاوم باقی مانده است. درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری به ۲۱۸ هزار کاهش یافت و درخواست‌های مستمر در ۱.۹۳ میلیون ثابت ماند. تراز تجاری بهبود یافته و کسری کالا به -۸۵.۵ میلیارد دلار کاهش یافته است، اگرچه کاهش ذخایر عمده‌فروشی (-۰.۲٪) می‌تواند بر رشد سه‌ماهه سوم فشار وارد کند.

انرژی:

ذخایر نفت خام (-۰.۶۱ میلیون بشکه) و بنزین (-۱.۰۸ میلیون بشکه) کاهش یافت و از قیمت‌ها حمایت کرد. در همین حال، شمار دکل‌های حفاری نفت به ۴۲۴ و مجموع به ۵۴۹ افزایش یافت که نشانه‌ای از بازیابی تدریجی عرضه است.

چشم‌انداز اقتصاد ایالات متحده – هفته پیش رو

اقتصاد آمریکا در آخرین هفته سپتامبر با تصویری ترکیبی وارد می‌شود: از یک‌سو رشد مقاوم و تورم باثبات و از سوی دیگر ضعف پایدار در بخش ساخت‌وساز، رکود در تولید و خدمات، و خنک شدن بازار کار. انتشار داده‌های کلیدی — از جمله اشتغال ADP، شاخص ISM تولید، هزینه‌های ساخت‌وساز، آمار اشتغال غیرکشاورزی و شاخص ISM خدمات — روشن خواهد کرد که آیا اقتصاد همچنان شتاب خود را حفظ کرده یا به سمت دوره‌ای ضعیف‌تر حرکت می‌کند.

هزینه‌های ساخت‌وساز

بخش ساخت‌وساز همچنان عامل بازدارنده است. در ژوئیه، کل هزینه‌ها ۰.۱٪ نسبت به ماه قبل و ۲.۸٪ نسبت به سال قبل کاهش یافت، که ناشی از ضعف در توسعه املاک تجاری بود. پروژه‌های زیرساختی و مراکز داده قوی تر باقی ماندند، اما ساخت‌وساز مسکونی به دلیل چالش‌های قدرت خرید همچنان محدود است و ۵.۱٪ سالانه کاهش دارد. با وجود کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو، هزینه‌های بالای وام‌گیری، تعرفه‌ها و محدودیت‌های مهاجرتی همچنان فشار وارد می‌کنند. پیش‌بینی می‌شود در اوت کاهش ۰.۲٪ دیگر ثبت شود، که تأیید می‌کند ساخت‌وساز از هرگونه بهبود گسترده عقب خواهد ماند.

نظرسنجی های ISM  از  تولید و خدمات

بخش تولید برای شش ماه متوالی در انقباض بوده است، زیرا تعرفه‌ها هزینه‌ها را بالا برده و تقاضا برای سرمایه‌گذاری را کاهش داده‌اند. نظرسنجی‌های منطقه‌ای فدرال رزرو شرایطی تقریباً ثابت را نشان می‌دهند، و شاخص ISM در حدود ۴۸.۸ باقی خواهد ماند — همچنان در محدوده انقباضی. بخش خدمات هرچند بالاتر از ۵۰ مانده، اما نشانه‌هایی از ضعف نشان می‌دهد و پیش‌بینی می‌شود ISM خدمات از ۵۲.۰ به ۵۱.۶ کاهش یابد. این دو شاخص نشان می‌دهند که حرکت کسب‌وکارها در هر دو بخش محدود است.

بازار کار

قدرت بازار کار به‌وضوح کاهش یافته است. رشد اشتغال در بخش های غیر کشاورزی طی سه ماه اخیر به‌طور میانگین تنها ۲۹ هزار شغل بوده و نرخ بیکاری به ۴.۳٪، بالاترین سطح در حدود چهار سال گذشته، رسیده است. پیش‌بینی می‌شود سپتامبر تنها ۴۵ هزار شغل جدید ایجاد کند و نرخ بیکاری در ۴.۳٪ باقی بماند، هرچند ریسک افزایش تا ۴.۴٪ وجود دارد. تعداد آگهی‌های شغلی پایین‌تر از سطوح بهار است و برنامه‌های استخدامی کسب‌وکارهای کوچک نیز ضعیف است. با این حال، کارفرمایان تمایل کمی به تعدیل نیرو دارند که در داده‌های پایین درخواست‌های بیمه بیکاری (~۲۳۰ هزار) مشهود است. رشد محدود نیروی کار که به‌واسطه مهاجرت ضعیف‌تر محدودتر شده نیز فشار بیشتری وارد می‌کند.

دستمزدها

دستمزدها تنها بخش باثبات هستند؛ انتظار می‌رود متوسط درآمد ساعتی در سپتامبر ۰.۳٪ افزایش یابد و نرخ سالانه در سطح ۳.۷٪ باقی بماند. با این حال، بدون رشد قوی‌تر اشتغال یا افزایش ساعات کاری، رشد درآمد اسمی تحت فشار خواهد بود و توان مصرفی خانوارها را محدود می‌سازد.

چشم‌انداز وال‌استریت و دلار آمریکا

بازار سهام آمریکا

رالی اخیر سهام ایالات متحده عمدتاً ناشی از انتظار کاهش نرخ‌های بهره فدرال رزرو، انتشار سودآوری قوی شرکت‌ها و خوش‌بینی نسبت به هوش مصنوعی و فناوری بوده است. با این حال، ارزش‌گذاری‌های بالا — به‌ویژه در بخش فناوری — بازار را در برابر اصلاحات شدید در صورت بروز ناامیدی از داده‌های کلان، تعرفه‌ها یا گزارش‌های درآمدی آسیب‌پذیر کرده است. هفته گذشته، با وجود داده‌های مثبت در زمینه  GDP، بازار کار و سفارشات کالاهای بادوام، اظهارات محتاطانه مقامات فدرال رزرو بر احساسات فشار وارد کرد و شاخص‌ها تقریباً بدون تغییر بسته شدند. در هفته پیش رو، تمرکز بر گزارش اشتغال، شاخص‌های ISM و داده‌های تورم خواهد بود که می‌تواند روایت «فرود نرم + کاهش تدریجی نرخ‌ها» را تأیید یا به چالش بکشد. ریسک‌های مربوط به سیاست تجاری و مسائل مالی نیز همچنان کمتر از حد واقعی در قیمت‌ها لحاظ شده‌اند و ممکن است دوباره به‌عنوان عوامل بی‌ثبات‌کننده ظاهر شوند.

بازار ارز و دلار

در بازار ارز، دلار آمریکا طی ماه‌های اخیر به دلیل پیش‌بینی کاهش نرخ‌های فدرال رزرو پیش از سایر بانک‌های مرکزی، تضعیف شده بود. با این حال، مقاومت اقتصاد آمریکا، تورم چسبنده و جریان‌های امن سرمایه باعث تقویت دلار در هفته گذشته شد. دلار همچنان نسبت به اختلاف نرخ بهره بین آمریکا و سایر کشورها، پویایی‌های منحنی بازده و جریان‌های سرمایه بسیار حساس خواهد ماند. در صورت انتشار داده‌های قوی‌تر از بازار کار یا ISM، دلار می‌تواند شتاب صعودی بیشتری بگیرد؛ در حالی‌که داده‌های ضعیف‌تر ممکن است فشار نزولی را دوباره فعال کند.

چشم‌انداز تکنیکال S&P 500

روند کلی همچنان صعودی است اما خنثی و نزدیک به اشباع خرید. اندیکاتورهای مومنتوم (RSI در محدوده ۶۳ تا ۷۰) نشان‌دهنده فضای محدود برای رشد بدون اصلاح یا نوسان هستند.

  • حمایت: ۶,۴۲۰ → شکست این سطح می‌تواند اصلاح کوتاه‌مدت تا محدوده ۶,۱۵۰ را فعال کند.
  • مقاومت: ۶,۷۰۰ → حفظ سطوح بالای مقاومت میانی ۶,۶۰۰ ادامه روند را تقویت می‌کند، هرچند احتمال نوسان جانبی بالاست.

چشم‌انداز تکنیکال شاخص دلار (DXY)

شاخص دلار پس از بازیابی از کف‌های تابستانی در حال تثبیت است و مومنتوم آن خنثی به نظر می‌رسد.

  • مقاومت: ۹۸.۰۰ → شکست این سطح نشانه بازگشت قدرت صعودی خواهد بود.
  • حمایت: ۹۷.۴۰ → شکست این سطح می‌تواند محور کلیدی ۹۶.۰۰ را در معرض آزمایش قرار دهد.

اروپا و منطقه یورو: رشد ضعیف، تمرکز بر CPI

اقتصاد منطقه یورو همچنان در محیطی با رشد پایین و تورم ملایم گرفتار است و داده‌های اخیر ضعف‌های ساختاری در سراسر این بلوک را تقویت کرده‌اند. در حالی که اسپانیا با رشد مقاوم تولید ناخالص داخلی عملکرد بهتری دارد، آلمان — بزرگ‌ترین اقتصاد منطقه — با تقاضای ضعیف و اعتماد شکننده دست و پنجه نرم می‌کند. فرانسه و ایتالیا روندی ترکیبی نشان می‌دهند و در مجموع تصویر منطقه یورو ناهموار است و به‌طور قابل‌توجهی از ایالات متحده در چرخه رشد جهانی عقب‌تر مانده است.

شتاب رشد

اسپانیا همچنان نقطه روشن و خوشبینی اروپا باقی مانده است، به‌طوری‌که GDP سه‌ماهه دوم این کشور ۳.۱٪ نسبت به سال قبل (در مقابل ۲.۸٪ مورد انتظار) افزایش یافت و رشد فصلی نیز به ۰.۸٪ رسید. در مقابل، آلمان همچنان دچار ضعف در تولید و مصرف است که میانگین‌های منطقه‌ای را پایین می‌کشد. GDP  منطقه یورو در سه‌ماهه دوم تنها ۰.۱٪ نسبت به فصل قبل رشد داشت (در برابر ۰.۶٪ در سه‌ماهه اول)، که نشان‌دهنده پس‌زمینه رشد ضعیف است. این واگرایی میان اقتصادهای جنوبی قوی‌تر و صادرکنندگان صنعتی شمالی، عدم‌توازن‌های ماندگار در سراسر بلوک را برجسته می‌کند.

تورم و مصرف‌کنندگان

فشارهای قیمتی به‌تدریج کاهش یافته است. رشد حجم پول M3 در منطقه یورو در ماه آگوست به ۲.۹٪ سالانه کاهش یافت (در برابر ۳.۴٪ قبلی)، که نشان‌دهنده نقدینگی محدودتر است. وام‌دهی بخش خصوصی اندکی افزایش یافت (+۲.۵٪ سالانه)، که نشان‌دهنده مقداری تاب‌آوری علیرغم نرخ‌های بالاتر است. اعتماد مصرف‌کننده اندکی بهبود یافت و به -۱۴.۹ رسید، اما همچنان در سطوح بسیار منفی تاریخی باقی مانده و نشان‌دهنده احتیاط خانوارهاست.

کسب‌وکار و صنعت

فعالیت صنعتی همچنان تحت فشار است. شاخص فضای کسب‌وکار Ifo آلمان در سپتامبر به ۸۷.۷ کاهش یافت که ضعیف‌ترین سطح از اوایل ۲۰۲۴ است. انتظارات به ۸۹.۷ و شرایط فعلی به ۸۵.۷ رسید. PMIها نیز ضعیف بودند: فرانسه هم در تولید (۴۸.۱) و هم در خدمات (۴۸.۹) در محدوده انقباض باقی ماند، در حالی‌که PMI تولیدی منطقه یورو به ۴۹.۵ کاهش یافت. با این حال، آلمان کمی غافلگیرکننده بود، به‌طوری‌که PMI ترکیبی (۵۲.۴) و خدماتی (۵۲.۵) دوباره وارد محدوده توسعه شدند، هرچند تولید همچنان نقطه ضعف اصلی باقی مانده است.

بازار کار و وضعیت مالی

بازارهای کار باثبات اما کم‌رمق هستند. تعداد جویندگان کار در فرانسه اندکی به ۳.۰۲ میلیون کاهش یافت که پایین‌ترین سطح از ۲۰۲۰ است و اعتماد مصرف‌کننده در ایتالیا به ۹۶.۸ افزایش یافت. با این حال، ترک‌هایی باقی مانده‌اند: داده‌های بیکاری آلمان که هفته آینده منتشر می‌شوند، به دقت رصد خواهند شد. شرایط مالی نیز نگرانی‌هایی ایجاد کرده است. بازده اوراق قرضه دولتی ایتالیا افزایش یافت و اوراق ۱۰‌ساله به ۳.۶۲٪ و اوراق ۵‌ساله به ۲.۹۴٪ رسید. کسری تجاری اسپانیا به -۴.۰۱ میلیارد یورو گسترش یافت، در حالی‌که در فرانسه شرایط تأمین مالی کوتاه‌مدت در حدود ۲.۰٪ پایدار ماند.

هفته پیش‌رو در اروپا: CPI  و داده‌های بازار کار

انتشار  داده های کلیدی هفته آینده، برآورد اولیه CPI سپتامبر خواهد بود. پیش‌بینی اجماعی انتظار دارد تورم سالانه از ۲.۰٪ در آگوست به ۲.۳٪ برسد و تورم هسته در ۲.۳٪ ثابت بماند. یک قرائت ضعیف‌تر می‌تواند شرط‌بندی روی تسهیل بیشتر ECB در اوایل ۲۰۲۶ را تقویت کند، شاید حتی در دسامبر با کاهش ۲۵ واحد پایه و رساندن نرخ سپرده به ۱.۷۵٪. در مقابل، تورم چسبنده می‌تواند کاهش نرخ‌ها را به تأخیر بیندازد. داده‌های بیکاری آلمان نیز حیاتی خواهند بود، زیرا ضعف بازار کار می‌تواند خطر رکود را تشدید کند.

چشم‌انداز تکنیکال EUR/USD

یورو/دلار همچنان تحت فشار کلی معامله می‌شود که منعکس‌کننده واگرایی در رشد و سیاست میان منطقه یورو و آمریکا است.

  • روند: خنثی تا نزولی؛ سقف‌های پایین‌تر از اواسط ژوئن، RSI حدود ۴۸.
  • مقاومت‌ها: ۱.۱۷۷۰، سپس ۱.۱۸۶۵ → شکست این سطوح می‌تواند مسیر را به سمت ۱.۲۰۰۰ باز کند.
  • حمایت‌ها: ۱.۱۶۴۰، سپس ۱.۱۵۷۰ → شکست این سطوح تأییدکننده بازگشت مومنتوم نزولی خواهد بود.

طلا — شرایط کنونی بازار و چشم‌انداز هفتگی

طلا همچنان در محیطی حمایتی اما پرنوسان قرار دارد که تحت تأثیر دو عامل اصلی است: روند نرخ بهره و میزان اشتهای ریسک، حتی در حالی‌که دلار آمریکا در روزهای اخیر روند صعودی داشته است. بازارها به‌طور کلی انتظار دارند فدرال رزرو موضع محدودکننده خود را حفظ کند، اما به‌تدریج طی فصل‌های آینده و با کاهش رشد و تعدیل تورم به سمت تسهیل حرکت کند. این ترکیب انتظارات باعث شده بازده واقعی اوراق قرضه آمریکا تا حدی مهار شود و کف قیمتی برای طلا حفظ گردد، هرچند گهگاه لحن «بالاتر برای مدت طولانی‌تر» جای خود را به بحث کاهش نرخ‌ها برای مقابله با ریسک‌های رشد داده است. در همین حال، دلار بخشی از شتاب چرخه‌ای قبلی خود را از دست داده، اما همچنان در واکنش به داده‌های قوی آمریکا یا تقاضای پناهگاه امن افزایش می‌یابد. به‌طور معمول این جهش‌ها به ضرر طلا تمام می‌شوند، اما در شرایط فعلی افزایش تقاضای امن تأثیر آن را کاهش داده و به ادامه حرکت صعودی کمک کرده است. علاوه بر این، تیترهای ژئوپولیتیکی و تعرفه‌ای همچنان منبع حمایتی کم‌تکرار اما پرقدرت برای طلا هستند، چراکه سرمایه‌گذاران از آن برای تنوع‌بخشی به پرتفوی‌های سنگین سهام استفاده می‌کنند و بانک‌های مرکزی به‌طور مستمر ذخایر طلای خود را افزایش می‌دهند.

موضع‌گیری‌ها همچنان در سطح متوسط باقی مانده است. دارایی صندوق‌های ETF پس از خروج سرمایه‌های قبلی تثبیت شده و تقاضای بانک‌های مرکزی، به‌ویژه از سوی مدیران ذخایر بازارهای نوظهور، همچنان نقش پشتوانه ساختاری را ایفا می‌کند. اشتهای سفته‌بازانه نیز مشهود است: موقعیت‌های خالص خرید طلا در گزارش CFTC  اندکی به ۲۶۶.۷ هزار (در برابر ۲۶۶.۴ هزار قبلی) افزایش یافت، که سیگنالی خنثی تا اندکی صعودی محسوب می‌شود، زیرا موقعیت‌های خرید خالص در نزدیکی بالاترین سطح چندماهه باقی مانده‌اند. این موضوع نشان می‌دهد که هرچند تقاضا قوی است، اما بازار در برابر سیو سود در صورت تغییر داده‌های کلان یا بازده اوراق آسیب‌پذیر خواهد بود.

از منظر اقتصاد کلان، تورم کاهش یافته اما هنوز به سطح پیش از همه‌گیری بازنگشته است. شاخص‌های هسته همچنان چسبنده هستند، به‌گونه‌ای که بازار اوراق قرضه نمی‌تواند به‌طور قاطع کاهش شدید نرخ‌ها را قیمت‌گذاری کند. این کشمکش توضیح می‌دهد که چرا طلا در یک محدوده تثبیت شده است: هر بار که بازده اوراق افت می‌کند و دلار تضعیف می‌شود، طلا صعود می‌کند؛ هر بار که داده‌های رشد یا تورم بالاتر از انتظار بیاید، این روند متوقف می‌شود. با این حال، قیمت به‌طور معناداری کاهش نیافته زیرا اشتهای ریسک همچنان بالاست و شاخص VIX بالای سطح ۱۸ باقی مانده است.

هفته پیش رو مملو از داده‌های مهم خواهد بود. گزارش‌های اشتغال آمریکا، شاخص‌های ISM و هرگونه غافلگیری تورمی، مسیر حرکت طلا را از طریق اثرگذاری بر بازده اوراق و دلار تعیین خواهند کرد. یک سناریوی «طلایی» — شامل داده‌های اشتغال ضعیف‌تر، قیمت‌های ISM پایین‌تر و رشد پایدار — می‌تواند بازده واقعی را کاهش دهد و طلا را به سمت بالای محدوده خود سوق دهد. برعکس، گزارش قوی اشتغال یا شاخص‌های تورم چسبنده می‌تواند بازده را بالاتر ببرد و در کوتاه‌مدت بر طلا فشار وارد کند. همچنین سخنان مقامات فدرال رزرو اهمیت بالایی دارد: لحن محتاطانه افت قیمت‌ها را محدود می‌کند، در حالی‌که موضع تهاجمی فروشندگان را تقویت خواهد کرد.

چشم‌انداز تکنیکال طلا

طلا از نظر تکنیکال همچنان در فاز تثبیت گسترده قرار دارد اما با سوگیری صعودی. افت قیمت‌ها به سمت نواحی حمایتی مهم همچنان با خرید استراتژیک مواجه می‌شود، در حالی‌که صعودها به سمت مقاومت‌های بالاسری با شناسایی سود و فروش تاکتیکی روبه‌رو می‌گردند. شاخص‌های مومنتوم وضعیت قوی تری دارند؛ RSI  بالای ۷۰ قرار گرفته و OBV روند صعودی دارد که نشان‌دهنده تقاضای پایدار است. روند همچنان صعودی است و نقطه محوری کلیدی در میانگین متحرک ۲۰روزه حوالی ۳۶۵۰ دلار قرار دارد که به‌عنوان سطح حمایتی حیاتی برای حفظ حرکت صعودی عمل می‌کند.

بازار انرژی و چشم‌انداز هفتگی  WTI

نفت خام در نقطه تلاقی ترازهای فشرده کوتاه‌مدت و تقاضای کلان نامطمئن قرار دارد. سیگنال‌های موجودی در ایالات متحده جنبه حمایتی داشته‌اند: آخرین گزارش EIA کاهش ملایم ذخایر نفت خام در کنار افت ذخایر بنزین را نشان داد، در حالی‌که تزریق ذخایر گاز طبیعی کمتر از انتظار بود. استفاده از ظرفیت پالایشگاه‌ها تنها اندکی کاهش یافته و گزارش بیکر هیوز افزایش تعداد دکل‌های فعال نفتی را نشان داد که بیانگر رشد تدریجی عرضه آتی است، هرچند که انضباط سرمایه‌گذاری همچنان اولویت تولیدکنندگان آمریکایی باقی مانده است. گزارش هفتگی API کاهش ۳.۸۲ میلیون بشکه‌ای ذخایر نفت خام را در هفته منتهی به ۲۰ سپتامبر ثبت کرد و داده‌های رسمی EIA نیز کاهش ۰.۶۱ میلیون بشکه‌ای ذخایر را تأیید کرد. همچنین داده‌های جمعه بیکر هیوز نشان داد تعداد دکل‌های نفتی به ۴۲۴ دستگاه (در برابر ۴۱۸ قبلی) و تعداد کل دکل‌ها به ۵۴۹ (در برابر ۵۴۲ قبلی) افزایش یافته است.

در سطح جهانی، انسجام اوپک‌پلاس حفظ شده و کاهش‌های داوطلبانه و مدیریت صادرات موردی به کنترل نوسانات کمک کرده است. همزمان، حق بیمه‌های ریسک ژئوپولیتیکی با تیترهایی درباره خطوط کشتیرانی و درگیری‌های منطقه‌ای تغییر می‌کند و همچنان یک تقاضای گزینه‌ای در قیمت‌ها ایجاد می‌نماید.

تقاضا همچنان متغیر اصلی است. شاخص‌های مصرف و سفر در آمریکا مقاوم باقی مانده، اما ضعف صنعتی اروپا و بهبود نامتوازن چین چشم‌انداز جهانی را تحت فشار قرار می‌دهد. در مجموع، روایت IEA و اوپک مبنی بر بازاری متعادل با سختی در عرضه معتبر است، هرچند حاشیه خطا با ورود بازار به فصل نیاز  بیشتر به گرمایش در سه‌ماهه چهارم محدودتر شده است. حاشیه سود فرآورده‌ها از اوج‌های اخیر کاهش یافته اما همچنان به اندازه کافی مثبت است تا از فعالیت پالایشگاه‌ها حمایت کند. با این حال، هر شوک نزولی در رشد به‌سرعت می‌تواند بر اختلاف قیمت نفت اثر بگذارد.

ساختار زمانی نیز این ظرافت را بازتاب می‌دهد: اسپردهای نزدیک به سررسید قراردادهای آتی اندکی در وضعیت کاهشی  قرار دارند، که نشان‌دهنده بازاری بدون مازاد عرضه اما در شرایط کمبود حاد نیز قرار ندارد. نوسانات از اوج‌های قبلی فروکش کرده اما بازار آپشن همچنان ریسک‌های دوطرفه را قیمت‌گذاری می‌کند: از یکسو اختلالات عرضه و از سوی دیگر ناامیدی تقاضا.

چشم‌انداز تکنیکال بازار نفت

WTI  در محدوده‌ای وسیع در حال تثبیت است. افت‌ها به سمت سطوح حمایتی کلیدی با خرید صندوق‌های کلان و پوشش‌دهندگان فیزیکی مواجه می‌شود، در حالی‌که صعودها به سمت مقاومت‌ها با فروش مداوم  CTA ها و برنامه‌های هجینگ تولیدکنندگان روبه‌روست. شاخص‌های مومنتوم در محدوده میانی قرار دارند و میانگین‌های متحرک مسطح‌تر شده‌اند که نشان‌دهنده تعادل به‌جای روند قطعی است. در حال حاضر مقاومت کلیدی در میانگین متحرک ۲۰۰ روزه حوالی ۶۶.۶۰ دلار قرار دارد، در حالی‌که میانگین متحرک ۵۰ روزه در نزدیکی ۶۴ دلار نخستین و مهم‌ترین سطح حمایتی برای WTI محسوب می‌شود.

به‌روزرسانی بازار کریپتو و بیت‌کوین

بیت‌کوین پس از بازگشت کوتاه‌مدت دیروز که چندان پایدار نبود، بار دیگر روند نزولی خود را از سر گرفت.   BTC در ۲۴ ساعت گذشته ۰.۷٪ افت کرده و طی یک هفته اخیر ۴.۵٪ کاهش داشته است. احساسات کلی بازار به محدوده «ترس» تغییر یافته و شاخص ترس و طمع کریپتو به سطح ۴۰ سقوط کرده است. فروش سنگین و حجم بالای لیکوییدها، نوسانات را افزایش داده و در کنار بادهای مخالف کلان اقتصادی فشار بیشتری وارد می‌کنند.

نمای کلی بازار

  • بیت کوین: افت روزانه ۰.۷٪ و هفتگی ۴.۵٪
  • اتریوم: افت روزانه ۴٪ و هفتگی ۱۲٪
  • سولانا: افت روزانه ۳٪
  • بی ان بی:  افت روزانه ۲.۵٪
  • ارزش کل بازار: ۳.۸۳ تریلیون دلار (افت ۱.۴٪ در ۲۴ ساعت)

این هفته شاهد ۱.۷ میلیارد دلار لیکویید (۹۵٪ موقعیت‌های خرید) بودیم که بزرگ‌ترین رویداد لیکویید سال ۲۰۲۵ محسوب می‌شود.

عوامل محرک ریزش

  1. خروج سرمایه از ETFها: صندوق‌های ETF بیت‌کوین این هفته ۲۲۵.۷ میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند (بر اساس داده‌های SoSo Value) و روند چهار هفته متوالی ورود سرمایه متوقف شد. ضعف تقاضای نهادی می‌تواند فشار بیشتری بر قیمت‌ها وارد کند.
  2. فروش نهنگ‌ها: داده‌های آنچین نشان می‌دهد دارندگان بزرگ بیت‌کوین (بیش از ۱۰۰۰ BTC) از ماه اوت تاکنون ۱۴۷ هزار BTC (حدود ۱۶.۵ میلیارد دلار) فروخته‌اند و سهم خود را ۲.۷٪ کاهش داده‌اند. این فروش مداوم تلاش‌ها برای بازگشت قیمت را محدود می‌کند.
  3. مشکلات از سمت اقتصاد کلان: جرمی پاول، رئیس فدرال رزرو، در سخنرانی اخیر خود موضعی محتاطانه نسبت به کاهش نرخ بهره اتخاذ کرد که منجر به افزایش دلار و بازده اوراق شد و همزمان شاخص‌های سهام آمریکا را از اوج پایین کشید. بازار اکنون ۱۰۰ واحد پایه کاهش نرخ در سال ۲۰۲۵ (در برابر ۱۲۵ واحد پایه قبلی) و ۹۲٪ احتمال کاهش در ماه اکتبر را قیمت‌گذاری کرده است.

تحلیل تکنیکال – بیت کوین

  • بازگشت BTC از ۱۰۷.۲ هزار دلار در سطح ۱۱۷.۹ هزار دلار متوقف شد.
  • قیمت در حال آزمایش خط روند صعودی از آوریل تاکنون است.
  • شکست زیر میانگین متحرک ۵۰روزه و RSI زیر ۵۰ نشان‌دهنده تمایل نزولی است.

سطوح کلیدی

  • حمایت: ۱۰۸,۰۰۰ و سپس ۱۰۶,۰۰۰ دلار → شکست این محدوده ریسک سقوط به سطح روانی ۱۰۰,۰۰۰ دلار را افزایش می‌دهد.
  • مقاومت: ۱۱۱,۰۰۰، ۱۱۳,۵۰۰ و سپس ۱۱۷,۹۰۰ دلار → شکست این محدوده می‌تواند راه را برای آزمون مجدد اوج تاریخی نزدیک ۱۲۵,۰۰۰ دلار باز کند.

آیا خریداران باید نگران باشند؟

علیرغم حرکت های تند، این ریزش بیشتر به‌عنوان یک اصلاح کوتاه‌مدت به‌نظر می‌رسد تا آغاز بازار نزولی عمیق‌تر. افت هفتگی بیت‌کوین (۴.۵٪-) در مقایسه با نوسانات تاریخی آن چندان چشمگیر نیست. بخش عمده فروش ناشی از برداشت سود و لیکویید شدن موقعیت‌های اهرمی است، در حالی‌که دارندگان بلندمدت همچنان پایدار مانده‌اند.

جریان‌های نهادی نیز ترکیبی باقی مانده‌اند: هفته گذشته ۱.۹ میلیارد دلار ورودی به صندوق‌ها ثبت شد، شامل ۹۹۷ میلیون دلار برای بیت‌کوین و ۷۷۳ میلیون دلار برای اتریوم، که نشان‌دهنده تقاضای بنیادی قوی است.

ثبت دیدگاه

آدرس ایمیل شما منتشر نخواهد شد. فیلدهای الزامی علامت گذاری شده اند *