تعطیلی دولت آمریکا و چشم‌انداز بازارهای جهانی – هفته ۴۲، سال ۲۰۲۵

بازارها هفته گذشته را با خوش‌بینی محتاطانه آغاز کردند، در حالی که تعطیلی دولت ایالات متحده انتشار داده‌های اقتصادی را محدود کرده و معامله‌گران را مجبور کرده تا به نشانه‌های کیفی مانند گزارش بژ فدرال رزرو و شاخص احساسات بازار مسکن تکیه کنند.

بازارها هفته گذشته را با خوش‌بینی محتاطانه آغاز کردند، در حالی که تعطیلی دولت ایالات متحده انتشار داده‌های اقتصادی را محدود کرده و معامله‌گران را مجبور کرده تا به نشانه‌های کیفی مانند گزارش بژ فدرال رزرو و شاخص احساسات بازار مسکن تکیه کنند.

بازده واقعی اوراق قرضه در سطح بالایی باقی مانده، دلار آمریکا همچنان محکم و با ثبات است، و نقدینگی در بازارها پایین است. سهام بیشتر بر کیفیت سود شرکت‌ها تمرکز دارد، در حالی که کالاها در محدوده‌ای ثابت معامله می‌شوند — نفت با حمایت از انضباط تولید اوپک پلاس  تقویت می‌شود و طلا در محدوده‌ای باثبات باقی مانده و از تقاضای پناهگاه امن استفاده می‌کند.

در اروپا و بریتانیا، رشد اقتصادی ضعیف و تورم چسبنده باقی مانده است، موضوعی که سیاست‌گذاران را محتاط نگه می‌دارد. در آسیا، لحن سیاست‌گذاری چین و نوسانات ین ژاپن مسیر جریان‌های سرمایه را تعیین می‌کنند.

به صورت کلی، دلار آمریکا همچنان قوی، سهام با رویکرد گزینشی، اوراق قرضه پرنوسان، نفت باثبات، و طلا با چشم‌اندازی سازنده روبروست.

مرور اقتصاد ایالات متحده – مصرف مقاوم، تورم چسبنده و چالش‌های مالی

اقتصاد ایالات متحده با آغاز سه‌ماهه چهارم سال، همچنان نشانه‌هایی از ثبات محتاطانه را نشان می‌دهد؛ ترکیبی از مصرف مقاوم خانوارها و بازار کار مستحکم در برابر تورم پایدار و فشارهای مالی.

تعطیلی جاری دولت فدرال انتشار چندین داده مهم — از جمله آمار تجارت، موجودی انبارها و درخواست‌های بیمه بیکاری — را مختل کرده و باعث شده بازارها با دید محدودی نسبت به وضعیت واقعی اقتصاد حرکت کنند. با این حال، اداره آمار کار ایالات متحده (BLS) تأیید کرده که گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) برای سپتامبر در تاریخ ۲۴ اکتبر منتشر خواهد شد، درست پیش از نشست بعدی فدرال رزرو (۲۸–۲۹ اکتبر).

در نشست سپتامبر، فدرال رزرو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد و آن را در بازه ۴.۰۰٪ تا ۴.۲۵٪ قرار داد؛ اقدامی با هدف حمایت از بازار کار. با این حال، صورت‌جلسه لحنی نسبتاً متمایل به سیاست‌های انقباضی داشت و نشان داد که خطرات تورمی هنوز در جهت صعودی هستند.

پیش بینی های اقتصادی نشان می‌دهند که تورم سالانه (CPI) در سپتامبر ۳.۱٪ خواهد بود (در مقابل ۲.۹٪ در اوت)، که چهارمین سال پیاپی است که تورم بالاتر از هدف ۲ درصدی فدرال باقی می‌ماند.

اعتماد مصرف‌کننده تقریباً بدون تغییر باقی ماند؛ شاخص دانشگاه میشیگان در سطح ۵۵.۰ ثبت شد.
انتظارات تورمی نیز ثابت بود:

• یک‌ساله: ۴.۶٪ (کاهش از ۴.۷٪)
• پنج‌ساله: ۳.۷٪ (بدون تغییر)

با وجود هزینه‌های بالای زندگی و ابهام‌های سیاست های پولی، خانوارها همچنان محتاط هستند. در همین حال، ترازنامه فدرال رزرو اندکی افزایش یافت و به ۶.۵۹ تریلیون دلار رسید، نشانه‌ای از وجود نقدینگی کافی علیرغم ادامه سیاست انقباض ترازنامه (QT) است.

در بخش انرژی، نشانه‌هایی از کاهش ملایم عرضه دیده می‌شود:

• ذخایر نفت خام: افزایش ۳.۷ میلیون بشکه
• موجودی بنزین: کاهش ۱.۶ میلیون بشکه
• شمار دکل‌های حفاری: ۴۱۸ عدد (پایین‌ترین سطح از بهار)

این داده‌ها نشان می‌دهد که تولیدکنندگان محتاط‌تر شده‌اند، اما کاهش تقاضای واقعی مشاهده نمی‌شود.

در بازار اوراق قرضه، بازده اوراق ۱۰‌ ساله به ۴.۱۲٪ و ۳۰‌ ساله به ۴.۷۳٪ رسید — بالاترین سطح چندماهه — زیرا نگرانی‌ها در مورد پایداری بدهی عمومی و بن‌بست مالی افزایش یافته است. این امر شرایط مالی را سخت‌تر کرده، حتی بدون اقدامات جدید از سوی فدرال رزرو.

اگرچه داده‌های اشتغال هنوز منتشر نشده، بازار کار به تدریج در حال ضعیف تر شدن اما همچنان پایدار است، و رشد دستمزدها همچنان از مصرف خانوارها حمایت می‌کند.

شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز اندکی تقویت شد، عمدتاً به دلیل جریان‌های پناهگاه امن.

پیش‌بینی «اکونومیشن» حاکی از آن است که فدرال رزرو احتمالاً یک کاهش نرخ بهره در سال ۲۰۲۵ و دو کاهش دیگر در نیمه نخست ۲۰۲۶ انجام خواهد داد، تا نرخ بهره پایه را به سطح خنثی ۳.۰۰٪ تا ۳.۲۵٪ نزدیک کند.

چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده | هفته ۴۲ سال ۲۰۲۵ (۱۳ تا ۱۹ اکتبر)

اقتصاد ایالات متحده در میانه ماه اکتبر وارد هفته‌ای کم‌داده می‌شود، زیرا تعطیلی دولت فدرال همچنان ادامه دارد و انتشار آمارهای کلیدی را مختل کرده است. در نتیجه، بازارها ناچارند برای ارزیابی وضعیت اقتصاد، به داده‌های خصوصی و منطقه‌ای تکیه کنند. با توقف بیشتر گزارش‌های اداره آمار کار (BLS)، تنها انتشار تأییدشده مربوط به گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) برای ماه سپتامبر است که به تاریخ ۲۴ اکتبر، درست پیش از نشست فدرال رزرو در ۲۸ تا ۲۹ اکتبر موکول شده است. این خلأ داده‌ای، ابهام بازارها را افزایش داده و نگاه سرمایه‌گذاران را به اظهارنظرهای فدرال رزرو و گزارش‌های درآمد شرکت‌ها دوخته است.

هفته با شروعی آرام در دوشنبه، ۱۳ اکتبر آغاز می‌شود، همزمان با روز کلمبوس / روز مردمان بومی آمریکا، که طی آن بیشتر ادارات دولتی و بانک‌ها تعطیل هستند. در سه‌شنبه، تمرکز بازار بر شاخص اعتماد کسب‌وکارهای کوچک NFIB خواهد بود — یکی از معدود گزارش‌هایی که از تعطیلی آسیب ندیده است. این شاخص نگاهی کلیدی به احساسات تجاری، برنامه‌های استخدامی و انتظارات قیمتی ارائه می‌دهد که برای درک فشارهای تورمی و روند بازار کار حیاتی است.

در چهارشنبه، ۱۵ اکتبر، توجه به شاخص تولید امپایر استیت نیویورک معطوف خواهد شد که نشانه‌های اولیه از سفارشات جدید، تولید و قیمت‌ها را ارائه می‌کند. در ادامه روز، گزارش بژ فدرال رزرو (Beige Book) — شامل گزارش‌های توصیفی از ۱۲ منطقه فدرال — در کانون توجه قرار می‌گیرد. در نبود داده‌های کمی، لحن این گزارش درباره دستمزدها، تقاضای مصرف‌کننده و شرایط اعتباری برای شکل‌دهی انتظارات پیش از نشست بعدی فدرال رزرو تعیین‌کننده خواهد بود.

در پنج‌شنبه، ۱۶ اکتبر، تمرکز به داده‌های بخش خصوصی منتقل می‌شود، زیرا گزارش‌های مهم دولتی مانند PPI و فروش خرده‌فروشی همچنان با تأخیر مواجه‌اند. معامله‌گران شاخص‌های تولید فدرال فیلادلفیا و شاخص بازار مسکن NAHB را زیر نظر خواهند داشت. انتظار می‌رود شاخص NAHB در محدوده ۳۰ واحد پایین باقی بماند — سطحی که منعکس‌کننده فشار نرخ‌های بالای وام مسکن و افت قدرت خرید است. هرگونه بهبود در این شاخص می‌تواند نشانه‌ای از ثبات تدریجی بازار مسکن باشد.

در جمعه، ۱۷ اکتبر، قرار بود داده‌های آغاز ساخت‌وساز، مجوزهای ساختمانی و تولیدات صنعتی منتشر شود، اما احتمالاً اکثر آنها به تعویق خواهند افتاد. در صورتی که فدرال رزرو بتواند داده‌های تولیدات صنعتی را منتشر کند، انتظار می‌رود که رشد ماه سپتامبر صفر درصد (۰.۰%) باشد — پس از افزایش خفیف ۰.۱٪ در اوت — زیرا قدرت در بخش فناوری و هوافضا ضعف در سرمایه‌گذاری سایر صنایع را جبران کرده است.

مصرف‌کنندگان همچنان ستون اصلی رشد اقتصادی باقی مانده‌اند. فروش خرده‌فروشی در اوت بالاتر از انتظار رشد کرد و برآوردها نشان می‌دهد که در سپتامبر نیز حدود ۰.۴٪ دیگر افزایش یافته است. با این حال، نشانه‌هایی از کاهش شتاب مصرف به دلیل رشد کندتر دستمزدها، اثرات تعرفه‌ها و خستگی تورمی در حال بروز است.

در مجموع، اقتصاد آمریکا همچنان در مسیر فرود نرم (Soft Landing) حرکت می‌کند — رشد در حال کند شدن اما باثبات است، تورم در سطحی بالا اما قابل کنترل باقی مانده، و رویکرد صبورانه فدرال رزرو موجب شده شرایط مالی سخت ولی پایدار بماند.

انتظار می‌رود بازارها در آستانه انتشار گزارش CPI  در ۲۴ اکتبر محتاط بمانند؛ دلار آمریکا قوی، بازده اوراق قرضه بالا، و بازار سهام در حالت تجمیع (Consolidation) باقی خواهد ماند.

دلار آمریکا و وال‌استریت – چشم‌انداز هفتگی

هفته معاملاتی در ایالات متحده با آرامشی محتاطانه آغاز می‌شود، زیرا تعطیلی دولت فدرال همچنان ادامه دارد و باعث تعویق انتشار داده‌های مهم اقتصادی شده است. این وضعیت، دید سرمایه‌گذاران نسبت به وضعیت واقعی اقتصاد را محدود کرده و توجه بازارها را به چند رویداد کلیدی معطوف می‌کند — از جمله گزارش بژ فدرال رزرو (Beige Book)، شاخص بازار مسکن NAHB، و اولین موج بزرگ گزارش‌های درآمد سه‌ماهه سوم (Q3 Earnings) — که همگی نقش مهمی در شکل‌دهی احساسات پیش از نشست فدرال رزرو در ۲۸ تا ۲۹ اکتبر خواهند داشت.

اقتصاد کلان:

با تعطیلی اکثر نهادهای دولتی، بازارها در روز چهارشنبه تمرکز ویژه‌ای بر گزارش بژ فدرال رزرو خواهند داشت تا سرنخ‌هایی از سطح تقاضا، روند دستمزدها و فشارهای قیمتی به دست آورند.

در پنج‌شنبه، ۱۶ اکتبر، شاخص سازندگان مسکن NAHB یکی از معدود داده‌های زنده از بازار مسکن را ارائه خواهد داد — بازاری که همچنان در برابر نرخ‌های بالای وام مسکن آسیب‌پذیر است.

در همین حال، فصل انتشار گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها با سرعت بیشتری ادامه می‌یابد، به‌ویژه از سوی بانک‌ها و مؤسسات مالی بزرگ. نتایج آن‌ها تصویری از تقاضای اعتباری، استقامت حاشیه سود، و سلامت مالی مصرف‌کنندگان ارائه می‌دهد که می‌تواند مسیر کلی عملکرد بازار سهام را تعیین کند.

دلار آمریکا

دلار آمریکا همچنان تمایل خنثی تا مثبت (Neutral-to-Firm Bias) دارد، زیرا از بازده بالای اوراق خزانه‌داری و موضع محتاطانه سرمایه‌گذاران حمایت می‌شود.

در شرایطی که داده‌های مهم اقتصادی کمیاب است، الگوی «خبر خوب = دلار پایدار» همچنان غالب است.

شاخص دلار (DXY) تا زمانی که بالاتر از ۹۸.۰۰ باقی بماند، چشم‌انداز سازنده (قوی)  خود را حفظ می‌کند.

• مقاومت (Resistance): ۹۹.۸۰ – ۱۰۰.۹۰
• حمایت (Support): ۹۷.۰۰ – ۹۶.۵۰

به طور کلی، دلار در هفته پیش رو در محدوده‌ای باثبات معامله می‌شود؛ بازده بالای اوراق و احتیاط پیش از داده‌های تورمی (CPI در ۲۴ اکتبر) از موقعیت آن حمایت می‌کند، در حالی که فضای کلی بازار به سمت حالت تدافعی و محتاطانه تمایل دارد.

وال‌استریت  (Nasdaq-100 / NDX)

احساسات بازار همچنان شکننده اما مقاوم باقی مانده است، زیرا سرمایه‌گذاران بین گزارش‌های درآمدی شرکت‌ها و ابهام‌های سیاسی و سیاست‌گذاری در حال ارزیابی تعادل هستند.

اظهارنظرهای اخیر دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور پیشین ایالات متحده باعث افزایش نوسانات کوتاه‌مدت در بازار شده است، اما بخش‌های فناوری و مرتبط با هوش مصنوعی (AI) همچنان محرک اصلی حرکت بازار به شمار می‌روند.

از منظر تکنیکال، حمایت کلیدی در محدوده ۲۳٬۸۰۰ تا ۲۳٬۰۰۰ قرار دارد — سطحی که خریداران تمایل دارند از آن دفاع کنند.

در سمت مقابل، مقاومت‌های اصلی در محدوده ۲۴٬۵۰۰ تا ۲۵٬۰۰۰ دیده می‌شود که عبور پایدار از آن می‌تواند مسیر را برای ادامه‌ی روند صعودی هموار کند.

در مجموع، بازار سهام آمریکا در حال حاضر در وضعیتی از تعادل شکننده قرار دارد — رشد بخش فناوری تعادل را حفظ کرده، اما ابهام سیاسی و داده‌های اقتصادی محدود موجب شده سرمایه‌گذاران با احتیاط و رویکرد انتخابی عمل کنند.

بریتانیا – مرور و چشم‌انداز هفتگی اقتصاد

به‌طور کلی، اقتصاد بریتانیا همچنان در چرخه‌ای از رشد پایین و هزینه‌های بالا گرفتار است، بدون نشانه‌ای روشن از بهبود در آینده نزدیک. ابهام مالی، رفتار محتاطانه مصرف‌کنندگان، و سیاست پولی سخت‌گیرانه بانک مرکزی انگلستان (BoE) موجب شده‌اند روند بهبود اقتصادی شکننده و نامتوازن باقی بماند.

ثبات شکننده در میان رکود و هزینه‌های بالا

اقتصاد بریتانیا هفته دوم اکتبر را در وضعیتی نسبتاً پایدار اما ضعیف به پایان رساند. داده‌های اخیر بر ضعف اعتماد مصرف‌کننده، رکود در بخش ساخت‌وساز و فشارهای مداوم قیمتی تأکید دارند.
اگرچه انتظارات تورمی در سطحی ثابت باقی مانده، نرخ‌های بالای وام‌گیری و فعالیت محدود خانوارها مانع رشد شده و اقتصاد را عملاً وارد مرحله‌ای از رکود ایستا در آستانه سه‌ماهه چهارم کرده است.

اعتماد مصرف‌کننده و تقاضای داخلی

شاخص Thomson Reuters/Ipsos PCSI در ماه اکتبر از ۴۹.۹ به ۴۸.۳ کاهش یافت، و بیشتر به زیر مرز خنثی ۵۰ سقوط کرد — نشانه‌ای از بازگشت بدبینی در میان مصرف‌کنندگان. هزینه‌های بالای زندگی، افزایش اقساط وام مسکن، و بی‌ثباتی سیاسی در وست‌مینستر به کاهش اعتماد عمومی دامن زده‌اند.

نرخ‌های بهره بالای بانک مرکزی انگلستان همچنان به عمق بازارهای مسکن و اعتباری نفوذ می‌کنند و شرایط مالی را سخت‌تر می‌سازند. هزینه‌های اختیاری خانوارها — به‌ویژه در بخش‌های خرده‌فروشی و خدمات — ضعیف باقی مانده و از شتاب رشد اقتصادی جلوگیری می‌کند.

ضعف در بخش ساخت‌وساز و بازار مسکن

شاخص S&P Global Construction PMI در سطح ۴۶.۲ باقی ماند — چهارمین ماه متوالی زیر مرز ۵۰ — که نشان‌دهنده رکود مداوم در فعالیت ساخت‌وساز است.

فشارهای قیمتی، هزینه‌های بالای مواد اولیه، و کاهش سفارشات جدید موجب رکود در پروژه‌های عمرانی شده‌اند، در حالی که سازندگان به‌دلیل تقاضای ضعیف و نرخ‌های بالا تمایلی به آغاز پروژه‌های جدید ندارند.

در بازار مسکن، شاخص قیمت هالیفاکس کاهش ۰.۳٪ ماهانه را در سپتامبر ثبت کرد و افزایش جزئی ۰.۲٪ در اوت را معکوس نمود. رشد سالانه قیمت‌ها به ۱.۳٪ از ۲.۲٪ کاهش یافت، که نشان می‌دهد مشکلات دسترسی به وام و استطاعت خرید همچنان ادامه دارد، حتی با وجود کاهش جزئی نرخ وام مسکن به ۶.۷۸٪.

چشم‌انداز تولید ناخالص داخلی و بازار کار

پس از عملکرد نسبتاً مقاوم در اوایل سال ۲۰۲۵، رشد اقتصادی بریتانیا اکنون در حال از دست دادن شتاب است. تولید ناخالص داخلی (GDP) در سه‌ماهه نخست ۰.۷٪ و در سه‌ماهه دوم ۰.۳٪ رشد کرد — عمدتاً به‌دلیل عوامل موقتی مانند افزایش زودهنگام مخارج، هزینه‌های دولتی و انباشت موجودی.

در ماه ژوئیه رشد صفر درصدی (۰.۰٪) ثبت شد، و شاخص‌های اعتماد اقتصادی در سپتامبر دوباره افت کردند.
پیش‌بینی می‌شود رشد ماه اوت تنها ۰.۱٪ باشد، که بر شکنندگی بهبود اقتصادی تأکید دارد.

اکنون تمرکز بازار بر گزارش اشتغال و دستمزدها (سه‌شنبه، ۱۴ اکتبر) است.
انتظار می‌رود رشد دستمزدها در حدود ۴.۷٪ سالانه باقی بماند و نرخ بیکاری اندکی افزایش یابد.
افزایش غیرمنتظره در حقوق‌ها می‌تواند نگرانی‌های تورمی را دوباره شعله‌ور کند، در حالی که دستمزدهای ضعیف‌تر یا افزایش بیکاری احتمالاً تأیید می‌کند که سیاست پولی سختگیرانه بانک مرکزی انگلستان در حال اثرگذاری بر بازار کار است.

سیاست و چشم‌انداز بازار

با وجود تورمی که همچنان بسیار بالاتر از هدف ۲ درصدی باقی مانده، بانک مرکزی انگلستان بین دو جبهه گرفتار است — از یک سو فشارهای قیمتی پایدار و از سوی دیگر رشد ضعیف. پیش‌بینی می‌شود سیاست‌گذاران تا پایان سال نرخ بهره را ثابت نگه دارند و موضع انقباضی فعلی را تا اوایل ۲۰۲۶ ادامه دهند.

پیامدهای بازار

• پوند استرلینگ (GBP): نسبت به داده‌های دستمزد بسیار حساس است؛ رشد قوی می‌تواند از پوند حمایت کند.
• اوراق قرضه دولتی (Gilts) : داده‌های ضعیف بازار کار می‌تواند بازده را اندکی کاهش دهد، اما دستمزدهای قوی احتمالاً باعث افزایش آن خواهند شد.
• بازار سهام:  بخش‌های دفاعی و صادرات‌محور احتمالاً عملکرد بهتری خواهند داشت، در حالی که صنایع حساس به نرخ بهره مانند مسکن و خدمات مالی عقب خواهند ماند.

در مجموع، بریتانیا همچنان در تله‌ی رکود با هزینه بالا گرفتار است؛ تورم سرسخت، سیاست پولی محدودکننده و رشد ضعیف، همگی چشم‌انداز اقتصادی را شکننده و نامطمئن نگه داشته‌اند.

چشم‌انداز هفتگی و سطوح تکنیکال GBP/USD

داده‌های بازار کار و دستمزد بریتانیا (سه‌شنبه) این هفته به‌عنوان محرک اصلی داخلی برای پوند استرلینگ عمل خواهد کرد.  افزایش فراتر از انتظار در رشد دستمزدها یا کاهش غیرمنتظره در تعداد درخواست‌های بیمه بیکاری می‌تواند از پوند حمایت کند، چراکه چنین نتایجی تورم پایدارتر و احتمال تداوم سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی انگلستان (BoE) را تقویت می‌کند. در مقابل، داده‌های ضعیف‌تر می‌تواند فشار نزولی بر پوند وارد کند و نشان دهد که سیاست‌های سختگیرانه BoE در حال کاهش تقاضا و سرد کردن بازار کار هستند.

در سوی دیگر، در ایالات متحده، به دلیل تعطیلی دولت فدرال، جریان داده‌های اقتصادی همچنان محدود است.
گزارش بژ فدرال رزرو (چهارشنبه) و چندین نظرسنجی منطقه‌ای فدرال رزرو جهت کلی بازار را تا پیش از انتشار گزارش تورم (CPI) در ۲۴ اکتبر تعیین خواهند کرد.

پوزیشن‌های بازار در حال حاضر احتیاطی و محتاطانه هستند که احتمالاً منجر به نوسانات محدود و حرکت در محدوده مشخص (Range-Bound) در کوتاه‌مدت می‌شود. اگر بازده اوراق خزانه‌داری بلندمدت آمریکا در سطوح بالا باقی بماند، تمایل خرید روی دلار ادامه خواهد یافت. با این حال، در صورت افزایش تمایل به ریسک (Risk-On) یا کاهش بازده اوراق، احتمال صعود در جفت‌ارز GBP/USD  افزایش می‌یابد.

بررسی تکنیکال (Daily / H4)

به‌صورت کلی، جفت‌ارز GBP/USD  از نظر تکنیکال همچنان تحت فشار نزولی است، اما در این هفته کاملاً وابسته به داده‌های اقتصادی خواهد بود.

گزارش بازار کار جهت اصلی را تعیین می‌کند:

• رشد قوی‌تر دستمزدها می‌تواند باعث بازگشت کوتاه‌مدت پوند شود.
• نشانه‌های ضعف در اشتغال یا حقوق احتمالاً فشار نزولی را تداوم می‌بخشند.

تا زمانی که بسته‌شدن روزانه بالاتر از سطح ۱.۳۴۰۰ رخ ندهد، گرایش کلی بازار نزولی باقی خواهد ماند، به‌ویژه در شرایط کلان اقتصادی ضعیف‌تر.

مناطق مقاومت (Sell / Confirmation Zones):

• ۱.۳۴۰۰: سطح روان شناختی کلیدی و ناحیه عرضه قبلی؛ انتظار می‌رود اولین واکنش فروشندگان در این محدوده باشد.
• ۱.۳۵۰۰ – ۱.۳۶۱۵: مقاومت سقف نوسان اخیر و ناحیه عرضه H4؛ شکست و تثبیت بالاتر از ۱.۳۴۰۰ می‌تواند مومنتوم کوتاه‌مدت را به سمت صعود تغییر دهد.
• ۱.۳۲۰۰: پیووت هفتگی قبلی و هدف گسترش احتمالی در صورت تداوم حرکت صعودی.

مناطق حمایت (Buy / Defense Zones):

• ۱.۳۳۰۰ – ۱.۳۲۴۵: اولین محدوده حمایتی نزدیک که ممکن است خریداران مجدداً وارد شوند.
• ۱.۳۱۰۰ – ۱.۳۰۰۰: ناحیه حمایت ساختاری کلیدی؛ شکست پایدار زیر این سطح، تداوم روند نزولی را تأیید خواهد کرد.

در مجموع، پوند در وضعیت شکننده اما واکنشی به داده‌های بازار کار قرار دارد. نتایج قوی می‌توانند جرقه‌ای برای بازیابی موقت باشند، اما چشم‌انداز کلی تا پیش از کاهش واقعی تورم، منفی و محدود به حرکات اصلاحی باقی می‌ماند.

مرور و چشم‌انداز هفتگی بازار انرژی

بازار جهانی انرژی هفته را با عملکردی ترکیبی اما مقاوم به پایان رساند. در حالی‌که قیمت‌های نفت و گاز طبیعی در معاملات پایانی هفته به‌دلیل افزایش موجودی‌ها و تنش‌های تجاری مجدد به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافتند، فضای کلی بازار همچنان متوازن اما محتاط باقی ماند. نااطمینانی‌های ژئوپلیتیکی موجب برخی جریان‌های افزایش درخواست برای پناهگاه امن شد، اما سیگنال‌های تقاضا از اقتصادهای بزرگ — به‌ویژه ایالات متحده، چین و ژاپن — همچنان نامنظم و متناقض هستند.

نفت خام – در محدوده و وابسته به داده‌ها

قیمت نفت در محدوده‌ای محدود نوسان داشت؛ از یک‌سو افزایش موجودی‌ها فشار نزولی ایجاد کرد و از سوی دیگر ابهامات سیاسی و ژئوپلیتیکی مانع از سقوط عمیق‌تر شد.

• شمار دکل‌های فعال حفاری بیکر هیوج  به ۴۱۸ عدد (منهی ۳ در هفته) کاهش یافت — دومین افت متوالی — و کل دکل‌ها به ۵۴۷ رسید، نشانه‌ای از تداوم انضباط سرمایه‌ای تولیدکنندگان.

داده‌های موجودی ترکیبی از عرضه پایدار و ذخایر رو‌به‌افزایش را نشان داد:

• API افزایش +۲.۷۸ میلیون بشکه ای
• EIA افزایش +۳.۷ میلیون بشکه ای
• بنزین: کاهش –۱.۶ میلیون بشکه ای
• نرخ بهره‌برداری پالایشگاه‌ها: افزایش +۱.۰٪ در هفته

این آمارها حاکی از تولید باثبات اما ذخایر در حال رشد هستند — وضعیتی که بازار را متعادل نگه داشته است.
به‌جز تنش‌های تجاری، تمایل کلی بازار خنثی تا اندکی صعودی ارزیابی می‌شود؛ کاهش فعالیت حفاری به‌عنوان کف حمایتی ملایم برای قیمت‌ها عمل می‌کند. با این حال، نگرانی‌ها درباره رشد جهانی و جنگ تجاری سقف هرگونه رشد قابل‌توجهی را محدود می‌کند.

چشم‌انداز:

اگر مناقشات تجاری تداوم یابد، احتمال فشار فروش مجدد بر نفت وجود دارد.
شکست سطح ۶۰ دلار در WTI تأییدکننده تداوم روند نزولی است، در حالی که بازگشت پایدار بالاتر از ۶۱.۲۰ تا ۶۳ دلار می‌تواند منجر به تحکیم موقت قیمت‌ها شود.

گاز طبیعی – افزایش ذخایر در آستانه زمستان

گزارش EIA  نشان داد ذخایر گاز طبیعی ایالات متحده ۸۰ میلیارد فوت مکعب افزایش یافته که اندکی بالاتر از پیش‌بینی‌ها (۷۶Bcf) است. سطوح ذخیره‌سازی همچنان بالاتر از میانگین پنج‌ساله باقی مانده و نشان‌دهنده ذخایر کافی پیش از فصل زمستان است. با این حال، افزایش تقاضای فصلی گرمایش در اروپا و آسیا می‌تواند بازار را تا ماه نوامبر محدودتر کند — به‌ویژه در صورت سردتر شدن دما یا رشد تقاضا برای LNG.

چشم‌انداز بازار: در کوتاه‌مدت عرضه مازاد قیمت‌ها را مهار می‌کند، اما با شروع زمستان و افزایش تقاضای حرارتی، نوسانات احتمالی در سه‌ماهه چهارم افزایش خواهد یافت.

زمینه کلان و ژئوپلیتیکی

معامله‌گران انرژی در هفته گذشته با مجموعه‌ای از عوامل متضاد مواجه بودند:

• بن‌بست سیاسی در آمریکا و تداوم تعطیلی دولت فدرال موجب تضعیف اعتماد بازار شد.
• تغییر رهبری در ژاپن تحت نخست‌وزیری سانائه تاکایچی امیدها به انبساط مالی و تقویت تقاضای جهانی نفت را افزایش داد.
• تنش‌های خاورمیانه با تلاش‌های صلح دولت ترامپ اندکی کاهش یافت، در حالی که ریسک‌های مرتبط با روسیه و اوکراین همچنان پابرجا اما بدون اثر عمده بر جریان انرژی باقی ماندند.

جمع‌بندی و سطوح تکنیکال (WTI)

این هفته تصویری از بازاری پایدار اما محتاط ترسیم کرد — با بنیادهای قوی اما احساسات شکننده.

• نفت:  زیر ۶۰ دلار؛ کاهش دکل‌ها، افزایش ذخایر.
• گاز: ادامه رشد ذخایر؛ عرضه اندکی مازاد.
• احساسات: نزولی محتاط برای نفت، صعودی فصلی برای گاز.

از منظر تکنیکال، WTI  از ابتدای اوت در روند نزولی تدریجی قرار دارد. احساسات اخیر و داده‌های اقتصادی ضعیف‌تر این تمایل نزولی را تقویت کرده‌اند. در کوتاه‌مدت احتمال بازگشت ملایمی در اوایل هفته وجود دارد، اما روند غالب همچنان نزولی است.

• حمایت کلیدی: ۶۰ دلار — حفظ در زیر این سطح، سوگیری نزولی را تقویت می‌کند.
• مقاومت: ۶۱.۲۰ دلار — عبور پایدار از آن می‌تواند منجر به حرکت خنثی در محدوده ۶۱ تا ۶۳ دلار شود.

طلا — شرایط فعلی بازار و چشم‌انداز هفتگی

طلا همچنان در سطوح پایین با حمایت قوی روبه‌رو است، اما مومنتوم صعودی آن در مواجهه با مقاومت‌های تکنیکال و بنیادی متوقف مانده است. با توجه به تقویم سبک داده‌های اقتصادی در ایالات متحده، حرکات قیمتی در این هفته به‌شدت نسبت به نوسانات بازده واقعی اوراق قرضه، تغییرات دلار آمریکا و تیترهای ژئوپلیتیکی حساس خواهند بود؛ چراکه معامله‌گران در آستانه گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) در جمعه، ۲۴ اکتبر مواضع خود را تنظیم می‌کنند.

چشم‌انداز فعلی بازار

بازده واقعی اوراق ۱۰‌ساله خزانه‌داری آمریکا همچنان در سطوح بالا قرار دارد، هرچند اندکی از اوج‌های اخیر عقب‌نشینی کرده است — عاملی که مانع از رشد پایدار طلا می‌شود. دلار آمریکا نیز در وضعیت باثبات اما محدود در محدوده مشخص (Range-Bound) قرار دارد؛ همین امر باعث می‌شود حرکت‌های صعودی طلا کند اما مقاوم باقی بمانند.

جریان ورود و خروج از صندوق‌های ETF مرتبط با طلا پس از تابستانی نوسانی که شاهد خروج سرمایه بود، اکنون به ثبات نسبی رسیده است.

در بازار فیزیکی، پریمیوم خرید در آسیا همچنان بالا باقی مانده که نشان‌دهنده تقاضای فصلی پایدار است.

بازارها انتظار دارند فدرال رزرو تا پایان سال رویکردی صبورانه و بدون تغییر شدید سیاست در پیش بگیرد.
اگر گزارش بژ (Beige Book) در روز چهارشنبه نشانه‌هایی از کاهش تقاضا یا فشارهای دستمزدی نشان دهد، احتمالاً انتظارات نرخ واقعی کاهش یافته و به نفع طلا عمل می‌کند. در مقابل، لحن تهاجمی‌تر (Hawkish) فدرال رزرو می‌تواند به‌طور موقت رشد قیمت طلا را محدود کند.

ریسک‌های ژئوپلیتیکی و عوامل کلان

سطح ریسک‌های ژئوپلیتیکی همچنان بالا باقی مانده است:

• تنش‌های مداوم در خاورمیانه
• درگیری روسیه و اوکراین
• تنش‌های تجاری میان ایالات متحده و چین

این عوامل باعث می‌شوند درخواست ریسک (Risk Premium) در قیمت طلا حفظ شود. با این حال، افزایش‌های تند ناشی از تیترهای خبری معمولاً دوام ندارند مگر اینکه این رویدادها باعث اختلال در زنجیره عرضه یا نگرانی‌های رشد اقتصادی شوند.

چشم‌انداز کلی و روند هفتگی

در تصویر کلان، سناریوی صعودی بلندمدت طلا همچنان پابرجاست — مبتنی بر:

• نقش پوشش ریسک در پرتفوی سرمایه‌گذاران،
• تورم چسبنده،
• و فضای نامطمئن ژئوپلیتیکی.

با این حال، رشد معنادار قیمت‌ها نیازمند افت بازده واقعی یا توقف در قدرت دلار آمریکا است.

محرک‌های کلیدی هفته پیش‌رو

• گزارش بژ فدرال رزرو (چهارشنبه): هرگونه نشانه از افت تقاضا یا دستمزدها → انتظارات نرخ واقعی پایین‌تر → تأثیر مثبت بر طلا.
• شاخص بازار مسکن NAHB (پنج‌شنبه): ضعف در بازار مسکن می‌تواند به‌صورت غیرمستقیم بازده اوراق را کاهش دهد و از طلا حمایت کند.
• فصل انتشار گزارش های درآمدی شرکت‌ها: اگر شرکت‌ها چشم‌انداز محتاطانه‌تری ارائه دهند و بازار سهام دچار اصلاح شود، احتمال افزایش جریان سرمایه به سمت طلا وجود دارد.
• دلار و بازده اوراق: نوسانات روزانه طلا مستقیماً تحت تأثیر DXY  و بازده واقعی است؛ معمولاً در زمان جهش دلار ضعیف می‌شود و با افت بازده مجدداً رشد می‌کند.

در مجموع، بازار طلا در وضعیت تعادل شکننده‌ای میان بازده واقعی بالا و تقاضای پناهگاهی قوی قرار دارد.
تا زمانی‌که داده‌های تورمی ایالات متحده منتشر نشود، انتظار می‌رود معامله‌گران در محدوده‌ای محتاطانه و واکنشی به نوسانات دلار و بازده باقی بمانند.

تنظیمات تکنیکال (XAU/USD)

سوگیری بازار همچنان سازنده (Constructive) باقی می‌ماند، تا زمانی که قیمت بالاتر از حمایت‌های کلیدی حفظ شود.

• مقاومت: ۴,۰۶۶ دلار (بالاترین رکورد تاریخی)
• حمایت: ۴,۰۰۰ دلار – ۳,۹۵۰ دلار – ۳,۸۸۰ دلار

تا زمانی که طلا بالاتر از محدوده‌ی ۳,۹۰۰ دلار تثبیت شود، چشم‌انداز میان‌مدت آن صعودی باقی خواهد ماند؛ با این حال، انتظار می‌رود مومنتوم نوسانی و نامنظم باشد تا زمانی که داده‌های تورم ایالات متحده سیگنال روشن‌تری ارائه دهند.

شرایط بازار کریپتو و چشم‌انداز هفتگی بیت‌کوین (BTC)

بازار رمزارزها هفته جدید را با رفتار دوطرفه (Two-Way Mode) آغاز می‌کند — خریداران در کف‌ها فعال‌اند، اما مومنتوم صعودی در مواجهه با دلار قوی و بازده واقعی بالاتر متوقف شده است. با توجه به اینکه گزارش تورم ایالات متحده (CPI) در ۲۴ اکتبر منتشر خواهد شد، انتظار می‌رود بازار در دامنه محدود با تمایل خفیف نزولی معامله شود، همراه با نوسانات ناشی از اخبار لحظه‌ای.

وضعیت کلی بازار (در سطح Cross-Crypto)

با توجه به کمبود داده‌های اقتصادی در آمریکا، تمرکز معامله‌گران بر روی گزارش بژ فدرال رزرو، تحرکات بازده اوراق، و جهت دلار باقی می‌ماند. از نظر تاریخی، در شرایطی که شفافیت کلان اقتصادی پایین است، دارایی‌های پرریسک از جمله کریپتو تمایل به حرکت‌های خنثی و پراکنده دارند.

• نرخ‌های فاندینگ معاملات پرپچوال در محدوده باثبات تا اندکی مثبت است، که نشان از تمایل خفیف خرید (Long Bias) دارد.
• بهره باز (Open Interest) همچنان بالا است و نسبت به حجم معاملات اسپات بیشتر می‌باشد — شرایطی که احتمال لیکوئید شدن ناگهانی (Short / Long Squeeze) را در هر دو جهت افزایش می‌دهد.
• نقدشوندگی نسبت به سپتامبر بهبود یافته، اما در جلسات آخر هفته و بازار آسیا همچنان ریسک نوسانات شدیدتر به‌دلیل عمق پایین دفتر سفارشات وجود دارد.
• رمزارزهای بزرگ (به‌ویژه بیت‌کوین) عملکرد بهتری نسبت به رمزارزهای میان‌رده و کوچک دارند؛ چرخش‌های سرمایه بین آلت‌کوین‌ها کوتاه‌مدت و کم‌دوام است.

در حال حاضر، معاملات تاکتیکی در سطوح مشخص عملکرد بهتری از شرط‌بندی‌های جهت‌دار کلی دارند — هیچ نشانه‌ای از “فصل آلت‌کوین‌ها” در چشم‌انداز فعلی دیده نمی‌شود.

چشم‌انداز بنیادی بیت‌کوین  (BTC)

بیت‌کوین همچنان همبستگی معکوس با بازده واقعی و دلار آمریکا دارد. هرگونه کاهش بازده اوراق یا تقویت تمایل ریسک‌پذیری در بازار سهام می‌تواند محرک رشد قیمت باشد. تقاضای اسپات همچنان پایدار و حمایتی در کف‌ها است، اما پوزیشن‌های لانگ اهرمی نزدیک به سقف‌های اخیر می‌توانند در صورت افزایش دلار آسیب‌پذیر شوند.

شاخص‌های کلیدی برای نظارت:

• جریان ETFها: نشانه‌ای از تقاضای نهادی.
• انتشار استیبل‌کوین‌ها: شاخصی از نقدینگی و تمایل به ریسک.
• ذخایر صرافی‌ها: تخمینی از فشار بالقوه سمت عرضه.

افزایش پایدار در خرید اسپات محور (Spot-Led Buying)، معتبرترین سیگنال برای تداوم روند صعودی ساختاری است. با این حال، در هفته جاری، معاملات در محدوده (Range Trading) الگوی غالب باقی می‌ماند.

سوگیری معاملاتی:

• خرید در کف
• ورود در شکست مقاومتی: فقط در صورت بسته شدن روزانه یا H4 بالای $122,000
• حالت دفاعی: در صورت بسته شدن زیر $112,500

در آستانه انتشار داده‌های تورمی (CPI)، حجم پوزیشن‌ها باید انعطاف‌پذیر بماند — چراکه ریسک تیترهای خبری همچنان بالاست.

تحلیل تکنیکال بیت‌کوین (Spot)

بیت‌کوین مادامی که بالاتر از پایه صعودی روزانه خود حفظ شود، همچنان در وضعیت  خرید قرار دارد. مومنتوم تنها در صورت از دست رفتن محدوده میان $110,000 کاهش می‌یابد. انتظار می‌رود بازار الگوی “رِنج، سپس شکست (Range-Then-Break)” را دنبال کند، با احتمال شکست‌های کاذب در نزدیکی سطوح کلیدی.

مقاومت‌ها (Sell / Confirm Zones):

• $116,000 – $116,800 → ناحیه مقاومت اولیه و منطقه بازگشتی
• $120,000 – $122,000   مقاومت روانی و سقف نوسان قبلی
• $124,500   اولین هدف گسترش اندازه‌گیری‌شده
• $128,000 – $130,000   ناحیه عرضه در تایم‌فریم بالاتر

حمایت‌ها (Buy / Defense Zones):

• $112,500 – $113,500   میانگین متحرک ۵۰ روزه / کف کوتاه‌مدت
• $108,000 – $109,000   منطقه تقاضای قوی پیش از خستگی روند
• $105,000 / $100,000   حمایت‌های ساختاری عمیق؛ فقط در شرایط ریسک‌گریز تست می‌شوند.

در مجموع، بازار کریپتو از نظر فنی مقاوم اما از نظر تاکتیکی شکننده است. تا زمانی که سیگنال‌های کلان جدیدی (مانند تورم آمریکا یا سیاست فدرال رزرو) ارائه نشود، الگوی غالب رنج‌تریدینگ باقی می‌ماند. روند صعودی ساختاری بیت‌کوین هنوز دست‌نخورده است، اما برای صعود پایدار نیاز به کاهش بازده اوراق یا ضعف دلار آمریکا دارد — در غیر این صورت، بازار در وضعیت تثبیت و فشردگی (Consolidation) باقی خواهد ماند.