هفته گذشته با اعلام سیاست تجاری قابل توجهی از سوی دولت ترامپ آغاز شد، از جمله برنامه هایی برای اعمال تعرفه های 25 درصدی بر واردات از کانادا و مکزیک و 10 درصدی اضافه بر واردات از چین، که از 4 فوریه اعمال می شود. در حالی که تعرفه ها بر کانادا و مکزیک 30 روز به تعویق افتاد، تأثیر بالقوه داخلی این سیاست ها می تواند منجر به تورم بالاتر و کاهش رشد اقتصادی شود. در بخش داده های ایالات متحده، بیشتر داده های منتشر شده تخمین های هفته را از دست دادند، اما در کل، با نزدیک شدن به پایان هفته، به صورت کلی مثبت بود. نکات کلیدی شامل بهبود در بخش تولید و ساخت و ساز، ضعف در بخش خدمات، و بازار کار قوی و در عین حال غیرقابل پیش بینی بود.

در خارج از ایالات متحده، تمرکز بیشتر بر روی بانک های مرکزی بود. بانک‌های مرکزی در اقتصادهای نوظهور و پیشرفته نرخ بهره را در طول هفته کاهش دادند. بانک مرکزی مکزیک نرخ بهره خود را 50 واحد پایه (bps) کاهش داد و به 9.50 درصد رساند که نشانه کاهش احتمالی بیشتر است. بانک مرکزی هند اولین کاهش نرخ خود را از سال 2020 به اجرا گذاشت و نرخ ها را 25 واحد پایه کاهش داد، بانک مرکزی انگلیس نیز نرخ بهره را 25 واحد پایه کاهش داد. در همین حال، و بر اساس نظرسنجی از مدیران ارشد بخش وام در سه‌ماهه چهارم گذشته،  بانک‌ها ارزیابی‌های ریسک خود را با سخت‌تر شدن استانداردهای وام‌دهی، اما با نرخ بهره کمتر، تنظیم می‌کنند.

در هفته پیش رو، داده های کلیدی اقتصادی شامل تورم،  خرده فروشی، و تولید صنعتی از ایالات متحده و همچنین گزارش های تورم از چین و برزیل، و ارقام تولید ناخالص داخلی بریتانیا مورد توجه قرار خواهند گرفت.

بررسی و چشم انداز  اقتصادی ایالات متحده

همانطور که در بالا ذکر شد، هفته گذشته با طوفان تعرفه ها آغاز شد. اگرچه اجرای آن به تعویق افتاد، اما تأثیر قابل‌توجهی داشت – شاخص دلار آمریکا تا مرز 110 افزایش یافت، در حالی که بازارهای سهام شاهد زیان‌های قابل توجهی بودند. علاوه بر این، اخبار DeepSeek و به‌روزرسانی‌های آن بر سهام فناوری تأثیر گذاشت. با این حال، با تطبیق بازارها با به تاخیر افتادن ها و هضم داده های اقتصادی، احساسات بهبود یافت و منجر به بهبودی در بازار سهام شد. نگرانی‌ها در مورد جنگ تجاری بالقوه در حال تبدیل شدن به سیاست‌های ملموس است و انتظار می‌رود تعرفه‌های جدید رشد عمومی اقتصاد را کند کرده و تورم را موقتاً افزایش دهد. کسری تجاری ایالات متحده نیز در دسامبر به شدت افزایش یافت و سال 2024 را با افزایش 17 درصدی نسبت به سال 2023 به پایان رساند.

از نظر داده‌ها، گزارش مشاغل ژانویه رشد استخدامی ضعیف‌تر از حد انتظار 143 هزار نفر را نشان می‌دهد، اگرچه رقم دسامبر به 307 هزار نفر بازنگری شد که بزرگترین افزایش در نزدیک به دو سال گذشته است. با این حال، در مقیاس سالانه، بازار کار نشانه هایی از سرد شدن را نشان می دهد. در همین حال، شاخص تولید ISM در نهایت برای اولین بار از سال 2022 به بالای 50 رسید که نشان دهنده یک بازگشت اقتصادی بالقوه بود، در حالی که شاخص خدمات ISM ضعیف ترشد که منعکس کننده نگرانی ها از جنگ تعرفه ها است.

هفته پیش رو سبک تر خواهد بود و داده های تورم در مرکز توجه قرار می گیرد، در حالی که خرده فروشی و تولیدات صنعتی نیز در کانون توجه ها خواهند بود. انتظار می‌رود اولین گزارش تورم عمده در سال 2025 تداوم فشارهای قیمتی را نشان دهد، به طوری که CPI در ژانویه 0.3% افزایش یافت و نرخ سالانه را در 2.9% نگه دارد. تورم هسته نیز  در 0.3 درصد پیش بینی شده است که توسط افزایش قیمت کالاها و خدمات، به غیراز بخش مسکن تقویت می شود. تعدیل های فصلی به روز می تواند اولین تورم سال را تعدیل کند، اما افزایش قیمت کالاها و تعرفه های جدید ممکن است تورم را در طول سال 2025 ثابت نگه دارد.

در جاهای دیگر، در حالی که خرده‌فروشی سال 2024 را با رشدی قوی به پایان رساند – با افزایش 0.4 درصدی در دسامبر، بیشتر به دلیل فروش تعطیلات، – با تضعیف اعتماد مصرف‌کننده و افزایش نگرانی‌های تورمی در ژانویه، 2025 می‌تواند با هزینه‌های کمتر آغاز شود. اگرچه دستمزدهای بالاتر همچنان می تواند از مخارج بیشتر حمایت کند، تعرفه های جدید بالقوه، خطراتی را برای فعالیت مصرف کننده ایجاد می کند.

علاوه بر این، در حالی که تولیدات صنعتی در دسامبر 0.9 درصد افزایش یافت و قوی ترین رشد ماهانه خود را در نزدیک به یک سال گذشته نشان داد، رشد سالانه ضعیف باقی ماند. پیش‌بینی می‌شود تولیدات در ماه ژانویه 0.3 درصد افزایش یابد که با بهبود فعالیت‌های تولیدی کارخانه ای حمایت می‌شود. با این حال، ادامه عدم قطعیت های موجود در مورد تعرفه ها و نرخ های بهره بالا می تواند بر تولیدات صنعتی در ماه های آینده تأثیر بگذارد.

با نگاهی به آینده، تورم همچنان داده ای کلیدی است و انتظار می‌رود که CPI ژانویه در 2.9 درصد سالانه ثابت بماند. افزایش قیمت کالاها و سیاست‌های تجاری جدید می‌تواند فشارهای تورمی را حفظ کند و فدرال رزرو را در موضع محتاطانه نگه دارد و از تقویت دلار در کوتاه مدت حمایت کند. از دیدگاه فنی، DXY با پشتیبانی قوی در 106.60 قوی می ماند. شکست به زیر 106.6 می تواند روند کوتاه مدت را به سمت پایین تغییر دهد و 105.50 به عنوان سطح حمایت بعدی باشد.

در وال استریت، S&P 500 در اوایل هفته با تلاطم مواجه شد، اما هفته گذشته با هضم داده‌های اقتصادی و به‌روزرسانی‌های سیاست‌ های پولی توسط سرمایه‌گذاران، با افزایش قیمت بسته شد. این شاخص در ابتدا در بحبوحه ترس از جنگ تجاری و فروش گسترده تر بازار کاهش یافت، اما با خوش بینانه تر شدن احساسات توانست بهبود یابد. در حالی که گزارش های درآمدی قوی و تداوم حرکت اقتصادی می تواند باعث افزایش سود شود، فشار های ناشی از تداوم تورم، افزایش تعرفه ها و عدم اطمینان از وضعیت نرخ بهره ممکن است نوسانات را بالا نگه دارد. از منظر فنی، شاخص با کاهش خط OBV و RSI پایین تر، شتاب خود را از دست می دهد. شکست به زیر 6,000 می تواند 5,930 و سپس 5,870 را به عنوان اهداف نزولی بالقوه مورد توجه قرار دهد.

به طور کلی، در حالی که دلار آمریکا به خوبی توسط قدرت خوب اقتصادی و عدم اطمینان تجاری حمایت می شود، مسیر آینده وال استریت بستگی به این دارد که چگونه بازارها به ریسک های تورمی و تغییر سیاست های پولی واکنش نشان دهند.

انگلستان – تولید ناخالص داخلی و چشم انداز پوند استرلینگ

بانک مرکزی انگلیس (BoE) با اشاره به پیشرفت در کاهش فشارهای تورمی، نرخ بهره خود را 25 واحد پایه کاهش داد و به 4.5 درصد رساند. در حالی که بانک مرکزی از رویکرد تدریجی برای تسهیل بیشتر خبر داد، رای به اتفاق آرا برای کاهش نرخ بهره بود که مورد توجه قرار گرفت، و دو عضو حتی از کاهش 50 واحدی پایه ای  حمایت کردند. BoE همچنین پیش بینی تورم خود را برای سال های 2025-2027 افزایش داد اما پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی خود را برای سال 2025 به نصف کاهش داده و به 0.75 درصد رساند. با توجه به این عوامل، بازارها اکنون نظاره گر هستند که آیا بانک در ماه مارس به کاهش متوالی نرخ بهره ادامه می‌دهد یا خیر. در حال حاضر، انتظار می‌رود که BoE نرخ بهره را تا پایان سه ماهه اول تا ۲۰۲۶ به میزان ۲۵ واحد پایه در هر بازه سه ماهه کاهش دهد و تا پایان سال به ۳.۵ درصد برسد. پوند همچنان تحت فشار تغییرات سیاست پولی باقی خواهد ماند، اما داده های تولید ناخالص داخلی آینده می تواند جهت کوتاه مدت آن را تعیین کند.

در جبهه داده ها، هفته گذشته شاهد ارقام اقتصادی متفاوتی بودیم. PMI بخش تولید از برآوردها بهتر بود، اما زیر سطح رشد 50 باقی ماند، در حالی که PMI خدمات انتظارات را از دست داد و PMI کلی ترکیبی را نیز پایین آورد. پس از کاهش نرخ بهره، نرخ وام مسکن از 4.50 درصد در دسامبر به 4.49 درصد در ژانویه کاهش یافت، اما هزینه های نیروی کار و قیمت مسکن افزایش یافت.

با نگاهی به آینده، داده های تولید ناخالص داخلی سه ماهه چهارم بریتانیا بسیار مهم خواهد بود. اقتصاددانان انتظار دارند 0.1% انقباض فصلی و 1.1% رشد سالانه داشته باشد، در حالی که تولید ناخالص داخلی دسامبر تنها 0.1% در  مقیاس ماهانه افزایش یافته است. اگر تولید ناخالص داخلی بیش از حد انتظار کاهش یابد، در کنار خطرات ناشی از تعرفه‌های جدید ایالات متحده، انتظارات برای کاهش سریع‌تر نرخ‌های BoE می‌تواند افزایش یابد و بر پوند فشار بیشتری وارد کند. در مقابل، رشد قوی تر از حد انتظار می تواند ترس از رکود را کاهش داده و از این ارز حمایت کند.

ما انتظار داریم که تصمیم BoE همچنان بر پوند در سطحی اساسی تاثیر بگذارد، به خصوص که انتظارات سیاست پولی ممکن است با سیاست ها فدرال رزرو  بسیار متفاوت باشد. با این حال، اگر رشد تولید ناخالص داخلی بریتانیا تسریع شود، می‌تواند با کاهش نگرانی‌های بازار، از ارز این کشور حمایت کند.

از نقطه نظر فنی، GBP/USD نزولی باقی می‌ماند، با یک سطح محور قوی در 1.25. بهبودی بالاتر از این سطح کلیدی می تواند روند کوتاه مدت را تغییر دهد، اما در تصویر بزرگتر، چشم انداز نزولی دست نخورده باقی می ماند.

طلا و جنگ تجاری!

طلا با ششمین افزایش هفتگی متوالی خود به بالاترین حد خود رسید و نسبت به سال گذشته بیش از 9 درصد جهش داشت، و به بالاترین رقم تاریخی خود در 2882 دلار رسید. این افزایش به دلیل نقش طلا به عنوان یک دارایی امن در میان عدم قطعیت تعرفه تجاری و نوسانات بازار است. برخلاف بیت کوین که بیشتر شبیه یک سهام فناوری عمل می کند، طلا موقعیت خود را به عنوان پناهگاه امن ترجیحی مستحکم کرده است. تحلیلگران پیشنهاد می‌کنند که تنش‌های تجاری مداوم، به‌ویژه تعرفه‌های آمریکا بر چین و تعرفه‌های تاخیری بر کانادا و مکزیک، می‌تواند با تحریک تورم و کاهش رشد جهانی، قیمت طلا را بیشتر حمایت کند.

چین با اعمال تعرفه بر کالاهای آمریکایی مانند زغال سنگ، LNG، نفت خام و تجهیزات کشاورزی، تعرفه های آمریکا را تلافی کرد و در عین حال صادرات مواد کمیاب خاکی را نیز محدود کرد. این اقدامات، همراه با تحقیقات ضد انحصاری پکن در مورد گوگل و قرار دادن آن در لیست سیاه شرکت های آمریکایی، نگرانی های مربوط به جنگ تجاری را تشدید کرده و تقاضا برای طلا را به عنوان پوششی در برابر عدم قطعیت های بازار افزایش داده است.

در حالی که طلا ممکن است به دلیل دلار قوی تر و فشارهای تورمی با نوسانات کوتاه مدت مواجه شود، روند گسترده تر عدم اطمینان مرتبط با شرایط تجاری و ریسک های اقتصادی احتمالاً جذابیت آن را به عنوان یک دارایی امن حفظ می کند.

از سوی دیگر، اگر سیاست احتمالی نرخ بهره بالاتر برای طولانی‌ مدت تر فدرال رزرو را در نظر بگیریم، که می‌تواند بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری را افزایش دهد، ممکن است روند صعودی -طلا- را کاهش دهد.

از نقطه نظر فنی، طلا در یک روند صعودی واضح حرکت می کند. پشتیبانی اولیه در سطح 2,780، قرار دادرد و سپس 2,680 به عنوان سطح پشتیبانی بعدی می باشد.

عربستان سعودی قیمت نفت را افزایش داد

به‌رغم تلاش‌های ترامپ رئیس‌جمهور آمریکا برای افزایش فشار بر ایران با هدف قرار دادن صادرات نفت، قیمت نفت اخیراً به دلیل کاهش ذخایر نفت آمریکا با فشار نزولی مواجه شد. در عوض، احساسات بازار تحت تأثیر نگرانی های تعرفه ای و گزارش ذخایر هفتگی از EIA بود که نشان دهنده افزایش قابل توجه ذخایر نفت خام آمریکا (افزایش 8.66 میلیون بشکه) بود. این افزایش به دلیل واردات بیشتر و تولید نفت قوی تر بود که پس از طوفان های زمستانی بهبود یافته بود. در حالی که ذخایر  بنزین افزایش یافته، ذخایر سوخت به دلیل هوای سرد و افزایش تقاضا کاهش یافته است.

با این حال، به دلیل تصمیم عربستان سعودی برای افزایش قیمت رسمی فروش نفت خام، قیمت نفت امروز در حال افزایش است. آرامکو عربستان قیمت نفت خام سبک عرب خود برای آسیا را 2.40 دلار در هر بشکه افزایش داد و به بالاترین سطح از دسامبر 2023 رسید.

از منظر اقتصاد کلان، ادامه جنگ‌های تجاری و نااطمینانی‌های بازار برای قیمت نفت مطلوب نیستند، به‌ویژه که هدف دولت ترامپ کاهش قیمت‌های انرژی است. اخیراً در مجمع جهانی اقتصاد داووس، رئیس جمهور ترامپ اشاره کرد که کاهش قیمت انرژی می تواند بانک های مرکزی را تشویق به کاهش نرخ ها و تقویت اقتصاد کند.

از نظر داده‌های اقتصادی، هفته آینده چشم‌انداز کوتاه‌مدت انرژی EIA در روز سه‌شنبه و گزارش ماهانه آژانس بین‌المللی انرژی در روز پنج‌شنبه ارائه خواهد شد. شرایط فعلی و چشم‌اندازهای EIA و IEA می‌تواند به طور قابل‌توجهی بر احساسات بازار تأثیر بگذارند.

از نقطه نظر فنی، معاملات زیر سطح مقاومت اولیه 72.80 قیمت نفت را تحت فشار نگه می دارد. اولین سطح مقاومت قوی روی 72.80 قرار دارد و قیمت نفت را تحت فشار نگه می دارد. اولین سطح حمایت قوی روی 70 قرار دارد. در حدود 70، افزایش حجم بازار می‌تواند پایه‌ای برای یک روند صعودی کوتاه‌مدت باشد، و در صورتی که قیمت‌ها از 72.80 دلار عبور کنند، هدف 75 است.

روند جانبی بیت کوین!

بیت کوین (BTC/USD) از اواخر دسامبر 2024 و پس از دوره انتخابات ریاست جمهوری آمریکا که شتاب خود را از دست دا، در محدوده 93,000 تا 106,000 دلار تثبیت شده، و به صورت جانبی معامله می شود. در مقابل، طلا به بالاترین حد خود رسیده است و جریان‌های -سرمایه های- امن را به خود جذب می‌کند، در حالی که بیت‌کوین همچنان بیشتر شبیه یک سهام فناوری عمل کرده و در بحبوحه عدم اطمینان بازار، عملکرد ضعیف تری از خود به نمایش می گذارد.

فشار نزولی به دلیل افزایش خطرات جنگ تجاری ایالات متحده و چین و موضع سخت گیرانه تر فدرال رزرو افزایش یافت، و احساسات سرمایه گذاران را کاهش داد. برخلاف طلا، بیت کوین به عنوان یک دارایی پر ریسک معامله می شود، که ارتباط نزدیکی با خطرات و ریسک بازار دارد و آن را در برابر عدم قطعیت های ژئوپلیتیکی و اقتصادی آسیب پذیر می کند.

علیرغم چشم انداز نزولی، برخی از تحولات مثبت می تواند بیت کوین را در بلندمدت حمایت کند. بلک راک اعلام کرد که قصد دارد یک محصول قابل معامله در مبادلات بیت کوین (ETP) را در اروپا راه اندازی کند که به طور بالقوه به دلیل شهرتش به عنوان بزرگترین مدیر دارایی جهان، جریان سرمایه قابل توجهی را جذب می کند.

از نظر فنی، پس از رسیدن به بالاترین رقم تاریخ 109,500 دلار، بیت کوین روند پایین تری را طی کرده و سطوح پشتیبانی کلیدی را آزمایش کرد و اکنون بین 93,000 تا 101,000 دلار معامله می شود. شکست به زیر 93,000 دلار و خط روند می تواند منجر به فروش بیشتر به سمت 90,000 دلار، و هدف بعدی در حدود 87000 دلار شود. از طرف دیگر، بازیابی نیازمند بازپس گیری 50 SMA و 101,000 دلار برای هدف گذاری 105,000 دلار و سپس 109,500 دلار می باشد.