چشم‌انداز هفتگی اقتصاد جهانی: نبض بازارها در انتظار تورم آمریکا و فصل درآمدی

زمان تقریبی برای مطالعه: 14 دقیقه

مرور اقتصادی هفته بیست‌وهشتم سال ۲۰۲۵ (۷ تا ۱۳ ژوئیه)

در هفته‌ای که گذشت، تنش‌های تجاری و سیاست‌های محتاطانه بانک‌های مرکزی بار دیگر چشم‌انداز هفتگی بازارهای جهانی را مبهم ساختند. با پایان مهلت ۹۰ روزه توقف تعرفه‌های متقابل در آمریکا و تمدید آن تا اول اوت، بیش از ۲۰ کشور هشدار تعرفه جدید دریافت کردند. تعرفه‌هایی بر بخش‌هایی مثل مس و دارو نیز اعمال شد. این تحولات همراه با کاهش رشد مخارج مصرف‌کننده و کندی رشد اعتبارات، پیش‌بینی تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم آمریکا را به ۱.۸٪ رسانده است.

اعتماد کسب‌وکارها در آمریکا کاهش یافته و شرکت‌ها به‌دنبال افزایش قیمت‌ها هستند، اما انتظارات تورمی افت کرده است. پیش‌بینی می‌شود فدرال رزرو تا پایان سال نرخ بهره را ۵۰ واحد پایه کاهش دهد، در حالی‌که بازار کار هنوز قوی به‌نظر می‌رسد اما احتمال افزایش نرخ بیکاری وجود دارد.

در استرالیا و نیوزیلند، بانک‌های مرکزی نرخ بهره را ثابت نگه داشتند. در استرالیا به‌دلیل تورم بالا و در نیوزیلند به‌دلیل حمایت از رشد اقتصادی. اما بازارها همچنان کاهش نرخ‌ها را در افق ۲۰۲۶ محتمل می‌دانند.

در بریتانیا، کاهش دومین ماه متوالی تولید ناخالص داخلی و ضعف تولید، انتظارات کاهش نرخ بهره در ماه اوت را تقویت کرده است. کانادا اما با ایجاد ۸۳٬۱۰۰ شغل و افت نرخ بیکاری به ۶.۹٪، احتمال تعویق کاهش نرخ وجود دارد.

در آمریکای لاتین، وضعیت تورم متضاد بود: تورم مکزیک و برزیل بالاتر از انتظار باقی ماند، اما در کلمبیا و شیلی افت سریع‌تری ثبت شد که مسیر سیاست‌های انبساطی را باز نگه می‌دارد.

چشم‌انداز اقتصادی ایالات متحده – هفته ۱۴ تا ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۵

هفته پیش رو برای اقتصاد آمریکا تعیین‌کننده خواهد بود. مهم‌ترین رویداد، انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه ژوئن در روز سه‌شنبه است. پس از ماه‌ها کاهش تورم، انتظار می‌رود نرخ سالانه تورم سرفصل به ۲.۶٪ و تورم هسته به ۲.۹٪ برسد؛ عمدتاً تحت‌تأثیر افزایش قیمت بنزین و اثرات تعرفه‌ها.

این داده‌ها در حالی منتشر می‌شوند که فدرال رزرو در آستانه تصمیم‌گیری درباره زمان آغاز کاهش نرخ بهره قرار دارد. صورتجلسه نشست ژوئن نیز این هفته منتشر می‌شود و احتمالاً اختلاف‌نظر اعضا درباره تورم و کاهش نرخ بهره را نشان خواهد داد.

از سوی دیگر، فصل گزارش‌های درآمدی سه‌ماهه دوم آغاز می‌شود. بانک‌های بزرگ از جمله جی‌پی مورگان، سیتی گروپ و گلدمن ساکس گزارش خواهند داد. پیش‌بینی می‌شود درآمد معاملاتی آن‌ها به بیش از ۲۶ میلیارد دلار برسد، اما تمرکز بازار بر چشم‌انداز آتی، شرایط اعتباری و مدیریت فشارهای سودآوری است.

گزارش خرده‌فروشی ماه ژوئن نیز روز پنج‌شنبه منتشر می‌شود. انتظار می‌رود فروش کل پس از افت ۰.۹٪ در ماه مه، تقریباً ثابت بماند و گروه کنترل ۰.۳٪ رشد کند. فروش خودرو ضعیف است اما تجارت آنلاین وضعیت خوبی دارد، نشان‌دهنده کاهش تدریجی مخارج خانوارها.

در پایان هفته، آمار شروع ساخت‌وساز مسکن ژوئن منتشر می‌شود که احتمالاً به نرخ سالانه ۱.۲۳ میلیون واحد افت می‌کند. نرخ‌های بالای وام مسکن و کاهش مجوزهای ساخت، به‌ویژه در خانه‌های تک‌خانواری، این روند را توضیح می‌دهد.

به‌طور کلی، مجموعه این آمارها در کنار آغاز اجرای مرحله جدید تعرفه‌ها از اول اوت، مسیر آینده سیاست‌گذاری فدرال رزرو را مشخص خواهد کرد.

چشم‌انداز وال استریت – هفته ۲۹، سال ۲۰۲۵

وال استریت هفته‌ای سرنوشت‌ساز را آغاز می‌کند؛ همزمان با فصل درآمدی سه‌ماهه دوم و انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه ژوئن که می‌تواند مسیر سیاست پولی فدرال رزرو را مشخص کند. اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، احتمال کاهش نرخ بهره به تعویق می‌افتد و فشار فروش در بازارها افزایش می‌یابد.

بانک‌های بزرگ آمریکا در روزهای سه‌شنبه و چهارشنبه گزارش می‌دهند و پیش‌بینی می‌شود مجموع درآمدهای معاملاتی آن‌ها از ۲۶ میلیارد دلار فراتر رود. با این حال، تمرکز اصلی بازار بر رهنمودهای آینده، ذخایر زیان وام و حاشیه سود است. در شرایطی که ارزش سهام‌ها در سطوح بالا قرار دارد، کوچک‌ترین ضعف در گزارش‌ها می‌تواند واکنش منفی بازار را به‌دنبال داشته باشد.

انتظار می‌رود CPI ماه ژوئن رشد ۰.۲۵٪ در شاخص کلی و ۰.۲۴٪ در شاخص هسته‌ای را نشان دهد که نرخ سالانه تورم هسته را به ۲.۹٪ می‌رساند. افزایش قیمت بنزین و تأثیر تعرفه‌ها عوامل اصلی این رشد هستند. در چنین فضایی، شانس کاهش نرخ بهره در ماه سپتامبر به حدود ۶۰٪ کاهش یافته است.

از نظر تکنیکال، شاخص داوجونز بالاتر از میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در محدوده ۴۲,۰۰۰ تثبیت شده است. شکست مقاومت ۴۵,۰۰۰ مسیر رشد تا ۴۶,۰۰۰ را هموار می‌کند، اما در صورت ریزش، سطوح حمایتی ۴۳,۰۰۰، ۴۲,۰۰۰ و حتی ۳۶,۰۰۰ فعال خواهند شد.

وضعیت دلار آمریکا – ادامه فشارهای نزولی

دلار آمریکا همچنان تحت فشار قرار دارد. نگرانی‌های مربوط به کسری بودجه، سیاست‌های تجاری نامشخص و انتظارات کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو، شاخص دلار (DXY) را از ابتدای سال نزدیک به ۱۱٪ پایین آورده و آن را در مسیر بدترین عملکرد سالانه از دهه ۱۹۷۰ قرار داده است. هرچند در روزهای اخیر به‌دلیل تهدیدهای تعرفه‌ای و افزایش تقاضا برای دارایی‌های کم‌ریسک، بازگشت نسبی مشاهده شد، اما تحلیل‌گران هشدار می‌دهند دلار بیشتر شبیه به دارایی پرریسک عمل می‌کند تا پناهگاه امن.

این هفته، داده‌های تورمی و درآمد بانک‌ها می‌توانند جهت‌گیری بعدی دلار را مشخص کنند. اگر تورم بالا برود، احتمال کاهش نرخ بهره کمتر شده و از دلار حمایت می‌شود. در مقابل، تورم پایین و گزارش‌های ضعیف می‌تواند فشار نزولی را تشدید کند.

از منظر تکنیکال، DXY در محدوده ۹۷.۰۰ تا ۹۷.۸۰ در نوسان است. شکست زیر ۹۷.۰۰ احتمال افت تا ۹۶.۵۰ یا ۹۶.۰۰ را ایجاد می‌کند و شکست بالای ۹۷.۸۰ می‌تواند نشانه‌ای از بازگشت روند صعودی باشد؛ به‌ویژه در صورت انتشار داده‌های قوی.

بیشتر بخوانید: شاخص دلار یا DXY چیست؟

اقتصاد بریتانیا در آستانه کاهش نرخ بهره

اقتصاد بریتانیا وارد مرحله‌ای حساس شده است. تولید ناخالص داخلی در ماه مه ۰.۱٪ و در آوریل ۰.۳٪ کاهش یافته که ضعف در بخش‌های تولید، ساخت‌وساز و صنعت را نشان می‌دهد. اگرچه بخش خدمات رشد جزئی دارد، اما شتاب کلی اقتصاد ضعیف است. وزیر خزانه‌داری نیز این وضعیت را «ناامیدکننده» توصیف کرده و به محدودیت‌های مالی و خطرات خارجی اشاره داشته است.

بازارها اکنون با احتمال ۷۸٪ کاهش نرخ بهره در ماه اوت از سوی بانک مرکزی انگلستان را پیش‌بینی می‌کنند. بانک مرکزی در گزارش ثبات مالی، ریسک‌های ناشی از تنش‌های تجاری و بدهی‌های حاکمیتی را مطرح کرده اما بر استحکام نظام بانکی تأکید دارد. دفتر مسئولیت بودجه نیز چشم‌انداز بدهی کشور را «نگران‌کننده» توصیف کرده است.

اعتماد تجاری کاهش یافته و شاخص‌های بازار کار نیز نشانه‌هایی از کندی را نشان می‌دهند. رشد GDP سه‌ماهه دوم به ۰.۲۵٪ پیش‌بینی شده و مصرف‌کنندگان با کاهش رشد درآمد واقعی و فشار تورمی مواجه‌اند.

در هفته ۲۹ تمرکز بر داده‌های تورم و دستمزد ماه ژوئن خواهد بود. انتظار می‌رود تورم کل و هسته به ترتیب در ۳.۴٪ و ۳.۵٪ تثبیت شوند، اما تورم خدمات و رشد دستمزدها کمی کاهش یابد. این شرایط از احتمال کاهش نرخ بهره تا ۴.۰۰٪ حمایت می‌کند.

تحولات کلیدی هفته شامل به‌روزرسانی‌های اقتصادی، سخنرانی‌های بانک مرکزی و سیاست‌های مالی خواهد بود. در کنار آن، موانع تجاری جدید آمریکا ریسک‌های بیشتری برای صادرات بریتانیا ایجاد می‌کند.

چشم‌انداز پوند؛ تحت فشار کاهش نرخ بهره

با افزایش انتظارات برای کاهش نرخ بهره در بریتانیا، پوند در برابر دلار آمریکا وارد روند نزولی شده است. شاخص RSI در محدوده ۴۳ و کاهش حجم معاملات (OBV) نشان‌دهنده ضعف نسبی در حرکت صعودی است.

از نظر تکنیکال، در صورت شکست حمایت فعلی، احتمال افت جفت‌ارز GBP/USD تا سطوح ۱.۳۳۵۰ و سپس ۱.۳۲۰۰ وجود دارد. در مقابل، اگر دلار آمریکا تضعیف شود و روند بازگردد، مقاومت کلیدی در ۱.۳۶۰۰ قرار دارد و شکست آن می‌تواند مسیر رشد تا ۱.۳۸۰۰ را هموار کند.

چشم‌انداز طلا در نیمه دوم ۲۰۲۵؛ بین مقاومت و اصلاح

طلا در هفته‌های اخیر با ثباتی نسبی بالاتر از ۳٬۳۰۰ دلار در هر اونس معامله می‌شود. این ثبات ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیکی، خریدهای مستمر بانک‌های مرکزی (رکورد ۲۴۴ تن در سه‌ماهه اول ۲۰۲۵) و ضعف دلار آمریکاست.

با وجود رشد ۲۵ تا ۲۷ درصدی قیمت طلا از ابتدای سال، تحلیل‌گران نسبت به ادامه روند صعودی محتاط‌تر شده‌اند. HSBC محدوده ۳٬۲۱۵ تا ۳٬۱۲۵ دلار و سیتی بانک بازگشت به زیر ۳٬۳۰۰ دلار و حتی رسیدن به ۲٬۸۰۰ دلار تا پایان سال را پیش‌بینی می‌کنند.

عامل اصلی تعیین‌کننده، سیاست فدرال رزرو است. تعویق در کاهش نرخ بهره، فشار اصلاحی بر طلا وارد کرده اما در صورت تداوم ریسک‌های اقتصادی و سیاسی، نقش دفاعی طلا همچنان حفظ می‌شود. خریدهای بانک‌های مرکزی نیز پشتوانه‌ای برای حفظ سطوح قیمتی فعلی است.

تحلیل تکنیکال طلا؛ تثبیت در محدوده حساس

طلا در نزدیکی سطوح حمایتی کلیدی در حال تثبیت است و چشم‌انداز کلی همچنان صعودی اما با احتیاط باقی مانده است. میانگین متحرک ۵۰ روزه در محدوده ۳٬۳۰۰ دلار به‌عنوان حمایت مهم عمل می‌کند. شاخص RSI در سطح ۵۴ قرار دارد که حالتی خنثی تا کمی صعودی را نشان می‌دهد.

• ‌سطوح حمایت:
  ۳٬۳۰۰ دلار (حمایت اصلی)
  محدوده ۳٬۲۴۰ تا ۳٬۲۷۲ دلار (بازگشت ۳۸.۲٪ فیبوناچی)
• سطوح مقاومت:
  ۳٬۳۶۰ دلار (مقاومت کوتاه‌مدت)
  در صورت عبور، احتمال رشد تا بالای ۳٬۴۰۰ دلار وجود دارد.

چشم‌انداز نفت خام؛ تثبیت با ریسک‌های دوگانه

نفت خام WTI طی هفته‌های اخیر در بازه ۶۶ تا ۶۹ دلار در هر بشکه معامله شده است. این ثبات ناشی از تقاضای فصلی تابستانی، کاهش موجودی‌ها و ریسک‌های ژئوپلیتیکی است. طبق گزارش آژانس بین‌المللی انرژی (IEA)، افزایش پالایش‌های تابستانی و حاشیه سود قوی گازوئیل عرضه فیزیکی را محدود کرده‌اند، هرچند تولید کلی به‌دلیل رشد اوپک پلاس رو به افزایش است.

IEA پیش‌بینی رشد تقاضای جهانی نفت در ۲۰۲۵ را به ۷۰۰ هزار بشکه در روز کاهش داده که ضعیف‌ترین نرخ از ۲۰۰۹ است. دلیل اصلی، کاهش تقاضا در اقتصادهای آسیایی و مکزیک عنوان شده است. انتظار می‌رود تولید جهانی ۲.۱ میلیون بشکه در روز افزایش یابد.

در آمریکا، تعداد دکل‌های نفتی برای یازدهمین هفته متوالی کاهش یافته و به ۴۲۴ عدد رسیده که پایین‌ترین سطح از سپتامبر ۲۰۲۱ است. دکل‌های فعال به ۵۳۷ عدد کاهش یافته‌اند که در صورت ثبات قیمت‌ها، احتمال افت بیشتر تولید داخلی را مطرح می‌کند.

چشم‌انداز نفت در هفته پیش‌رو

با وجود افزایش تولید اوپک پلاس و سایر تولیدکنندگان، کاهش پیش‌بینی تقاضا توسط IEA می‌تواند بازار را تا پایان سال به سمت مازاد عرضه سوق دهد. با این حال، اوج مصرف تابستانی و فعالیت پالایشگاه‌ها موجودی‌ها را محدود نگه می‌دارد و از قیمت‌ها حمایت می‌کند.

تنش‌های ژئوپلیتیکی همچنان عامل کلیدی باقی می‌ماند؛ هرگونه درگیری در خاورمیانه یا اعمال تعرفه‌های جدید از سوی آمریکا می‌تواند بازار را به‌سمت رشد قیمتی سوق دهد.

در مجموع، انتظار می‌رود نفت WTI در بازه‌ای با تمایل صعودی باقی بماند. تثبیت بالای ۶۵ دلار محتمل است و در صورت عبور از ۷۰–۷۲ دلار، احتمال ادامه صعود بیشتر می‌شود. در مقابل، افت به زیر ۶۵ دلار نشان‌دهنده نگرانی‌ها درباره ضعف تقاضا خواهد بود.

تحلیل تکنیکال نفت WTI؛ حفظ مومنتوم صعودی با حمایت ۶۵ دلار

روند صعودی نفت WTI با وجود کاهش نسبی مومنتوم در ماه‌های اخیر، همچنان حفظ شده است. شاخص RSI در محدوده ۵۶ قرار دارد که شرایط خنثی تا صعودی را نشان می‌دهد. اندیکاتور OBV نیز به ادامه انباشت و علاقه خرید در سطوح پایین‌تر اشاره دارد.

تا زمانی که قیمت بالای حمایت ۶۵ دلار باقی بماند، احتمال ادامه روند صعودی وجود دارد. هدف قیمتی کوتاه‌مدت محدوده ۷۲ دلار است؛ به‌ویژه در صورت بهبود عوامل بنیادی بازار.

رکورد تاریخی بیت‌کوین؛ صعود تا ۱۱۸٬۱۰۰ دلار با حمایت ETFها

بیت‌کوین اخیراً به رکورد تاریخی ۱۱۸٬۱۰۰ دلار رسیده است. این رشد قدرتمند ناشی از شکست مقاومت ۱۱۱ تا ۱۱۲ هزار دلار و لیکوئید شدن بیش از یک میلیارد دلار موقعیت فروش بوده است. همچنین، جریان سرمایه به ETFهای اسپات بیت‌کوین که تا کنون به ۵۱ میلیارد دلار رسیده، نقش مهمی در تقویت روند صعودی دارد.

محرک‌های کلیدی این رالی عبارت‌اند از:

• انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر
• بهبود قوانین ارزهای دیجیتال در آمریکا
• تمرکز بازار بر رویدادهای هفته کریپتو

از نظر تکنیکال، بیت‌کوین مقاومت ۱۱۰ هزار دلاری را پس گرفته و شاخص RSI در سطح ۷۲ قرار دارد؛ نشان‌دهنده قدرت روند بدون ورود به ناحیه اشباع خرید. با این حال، تحلیل‌گران هشدار می‌دهند که کاهش ورود سرمایه به ETFها می‌تواند زمینه‌ساز اصلاح قیمتی تا محدوده ۱۰۰ هزار دلار شود.

چشم‌انداز بیت‌کوین در هفته ۲۹؛ در انتظار شکست ۱۲۰ هزار دلار

بیت‌کوین هفته ۲۹ را با تمایل صعودی آغاز می‌کند. حمایت تکنیکال، جریان سرمایه نهادی و فضای مثبت قانون‌گذاری از روند صعودی حمایت می‌کنند. سطح ۱۲۰ هزار دلار مقاومت کلیدی فعلی است؛ در صورت عبور از این سطح، اهداف بعدی محدوده ۱۲۵ تا ۱۴۰ هزار دلار خواهد بود.

در مقابل، در صورت تشدید ریسک‌های اقتصاد کلان یا کاهش احساسات بازار، احتمال اصلاح قیمت تا محدوده ۱۰۰ تا ۱۰۸ هزار دلار مطرح است.

ورود بالای سرمایه به ETFها و انتظارات برای شفاف‌سازی قوانین می‌تواند صعود را تقویت کند. اما تأخیر در کاهش نرخ بهره یا مقررات سخت‌گیرانه‌تر، فشار فروش را افزایش می‌دهد.

تحلیل تکنیکال بیت‌کوین؛ تثبیت در کانال صعودی

بیت‌کوین همچنان در کانال صعودی معامله می‌شود.

• حمایت‌ها:
  ۱۰۹٬۰۰۰ دلار (EMA20)، سپس ۱۰۷٬۰۰۰ و ۱۰۰٬۰۰۰ دلار به‌عنوان سطوح حمایتی عمیق‌تر
• مقاومت‌ها:
  ۱۲۰٬۰۰۰ دلار (مقاومت اصلی)، در صورت عبور، اهداف بعدی بین ۱۲۵٬۰۰۰ تا ۱۳۴٬۰۰۰ دلار قرار دارند
• مومنتوم:
  RSI نزدیک ۷۲ است که قدرت روند صعودی را تأیید می‌کند و فضای رشد بیشتر دارد.

به‌طور کلی در چشم‌انداز هفتگی بازارهای جهانی، ساختار بازار صعودی باقی مانده و در صورت تداوم ورود سرمایه به ETFها و حمایت نهادی، احتمال ادامه رشد وجود دارد.