آمار کلیدی

• شاخص ISM بخش تولید آمریکا در ماه مه ۲۰۲۵ به ۴۸.۵ واحد کاهش یافت (در مقابل ۴۸.۷ در آوریل)
• کمتر از انتظارات بازار که عدد ۴۹.۵ را پیش‌بینی می‌کردند
• سومین ماه متوالی قرارگیری در محدوده انقباض (زیر ۵۰ واحد)
• شدیدترین افت از نوامبر ۲۰۲۴ تاکنون
• کاهش در تولید، سفارشات جدید، اشتغال و سفارشات معوق (اما با سرعت کندتر)
• افت شدیدتر فروش صادراتی جدید
• شاخص موجودی‌ها مجدداً وارد ناحیه انقباض شد
• شاخص تحویل عرضه‌کنندگان همچنان حاکی از تاخیر در تحویل و مشکلات زنجیره تامین
• رشد قیمتی ناشی از تعرفه‌ها اندکی تعدیل شد اما همچنان در سطوح بالا باقی مانده است
  

بخش آموزشی: شاخص ISM تولید چیست؟

شاخص مدیران خرید بخش تولید آمریکا (ISM Manufacturing PMI) یکی از مهم‌ترین شاخص‌های پیش‌نگر فعالیت‌های اقتصادی در آمریکا است که توسط موسسه ISM منتشر می‌شود. این شاخص بر اساس نظرسنجی از مدیران خرید شرکت‌های تولیدی محاسبه می‌شود و سطح ۵۰ مرز میان رشد و انقباض فعالیت تولیدی را نشان می‌دهد. مقادیر بالاتر از ۵۰ نشانه رشد و مقادیر کمتر از ۵۰ نشانه کاهش فعالیت‌های تولیدی است. سرمایه‌گذاران، سیاست‌گذاران و تحلیلگران بازار از این شاخص برای ارزیابی سلامت بخش تولید، چشم‌انداز اشتغال، موجودی‌ها و روند کلی اقتصاد استفاده می‌کنند.

تحلیل اثرگذاری خبر

افت مجدد شاخص ISM تولیدی آمریکا در ماه مه به سطح ۴۸.۵ واحد زنگ هشدار دیگری برای سلامت بخش تولید و به‌طور کلی اقتصاد آمریکا به صدا درآورد. قرار گرفتن این شاخص برای سومین ماه پیاپی در محدوده انقباض و ثبت شدیدترین افت از نوامبر ۲۰۲۴ بیانگر تداوم ضعف در اعتماد مدیران خرید به شرایط اقتصادی است.

تضعیف تولید، کاهش سفارشات جدید، افت اشتغال و همچنین نزول قابل‌توجه فروش صادراتی، همگی تحت تأثیر سیاست‌های تجاری پرنوسان دولت ترامپ و فضای نامطمئن اقتصاد جهانی قرار دارند. کاهش سفارشات صادراتی نشان می‌دهد که فشارهای ناشی از تعرفه‌ها و موانع تجاری همچنان بخش قابل توجهی از بازارهای خارجی تولیدکنندگان آمریکایی را محدود کرده‌اند.

در همین حال، موجودی انبارها که در ماه‌های گذشته با هدف پیش‌خرید قبل از اعمال تعرفه‌های جدید افزایش داشتند، حالا به سرعت تخلیه می‌شوند و شاخص موجودی‌ها مجدداً وارد ناحیه انقباض می‌شود. تداوم مشکلات در تحویل عرضه‌کنندگان و گلوگاه‌های ورودی نیز تاکیدی بر شکنندگی زنجیره‌های تأمین دارد که در ماه‌های گذشته بارها بر تجارت جهانی سایه انداخته است.

هرچند رشد قیمتی ناشی از تعرفه‌ها کمی تعدیل شده، اما سطوح قیمتی همچنان بالا باقی مانده‌اند و می‌توانند در نهایت به تقاضای مصرف‌کننده فشار وارد کنند؛ موضوعی که در کنار ضعف تولید می‌تواند بانک مرکزی را در سیاست‌گذاری آینده تحت فشار دوگانه رکود تورمی قرار دهد.

جمع‌بندی نهایی

داده‌های ISM ماه مه ۲۰۲۵ تصویر واضحی از افزایش نگرانی‌های اقتصادی آمریکا ترسیم می‌کند. فشار همزمان روی تولید داخلی، صادرات، اشتغال و موجودی‌ها نشان می‌دهد که ضعف ساختاری در حال تثبیت است. در کوتاه‌مدت، احتمال افزایش مجدد ریسک رکود صنعتی بالا رفته و در سناریوی بلندمدت نیز می‌تواند بر سیاست‌های پولی فدرال رزرو و استراتژی‌های تجاری دولت تاثیرگذار باشد. چالش‌های زنجیره تأمین، نوسانات تعرفه‌ای و ضعف تقاضا همچنان کانون اصلی ریسک‌های اقتصادی باقی خواهند ماند.