افزایش شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو در مه ۲۰۲۵ همزمان با افت درآمد و هزینه‌های مصرف‌کننده

آمار کلیدی و خلاصه وضعیت بازار

شاخص Core PCE آمریکا در ماه مه ۲۰۲۵ معادل ۰.۲٪ نسبت به ماه قبل افزایش یافت، رقمی مطابق با پیش‌بینی بازار. این شاخص که معیار اصلی فدرال رزرو برای سنجش تورم پایه محسوب می‌شود، در مقیاس سالانه نیز ۲.۷٪ رشد کرد که بالاتر از پیش‌بینی ۲.۶٪ بود.

در همین حال، درآمد شخصی ماهانه آمریکایی‌ها ۰.۴٪ کاهش یافت که نخستین افت از سپتامبر ۲۰۲۱ محسوب می‌شود. هزینه‌های مصرف‌کننده نیز ۰.۱٪ افت کرد، در حالی‌که بازار انتظار رشد داشت.

🔷 بخش آموزشی – شاخص Core PCE چیست؟

شاخص Core PCE (مخارج مصرف شخصی هسته‌ای)، تورم کالاها و خدمات مصرفی را بدون در نظر گرفتن قیمت‌های نوسانی غذا و انرژی اندازه‌گیری می‌کند. این شاخص ابزار اصلی فدرال رزرو برای ارزیابی تورم پایدار در اقتصاد است.

نحوه محاسبه این شاخص بر پایه تغییرات قیمت کالاها و خدمات در سبد مصرفی خانوارها صورت می‌گیرد و دقیق‌تر از CPI در نظر گرفته می‌شود، زیرا رفتار مصرفی و جایگزینی کالاها را لحاظ می‌کند.

مثال: اگر قیمت گوشت افزایش یابد و خانوارها به خرید مرغ روی بیاورند، Core PCE تغییر رفتار مصرفی را لحاظ کرده و اثر تورمی واقعی را بهتر می‌سنجد.

🔷 تحلیل اثرگذاری بر بازارها و سیاست‌های پولی

افزایش تورم پایه به ۲.۷٪ نشان می‌دهد که فشارهای تورمی هنوز به‌طور کامل فروکش نکرده‌اند. این داده به‌ویژه در آستانه تصمیم‌گیری‌های آتی فدرال رزرو اهمیت دارد، زیرا چشم‌انداز کاهش نرخ بهره را به تاخیر می‌اندازد.

از سوی دیگر، افت درآمد شخصی و کاهش مخارج مصرف‌کننده نشانه‌ای از ضعف تدریجی تقاضا در اقتصاد است که می‌تواند در میان‌مدت مانعی برای رشد باشد.

در بازار فارکس، این داده‌ها می‌توانند به نفع دلار آمریکا تفسیر شوند، زیرا تورم بالا فشار برای حفظ نرخ‌های بهره را حفظ می‌کند. اما همزمان، نشانه‌های رکودی در مخارج و درآمد ممکن است باعث افزایش ریسک‌گریزی شود.

بازار سهام ممکن است تحت تأثیر نگرانی از تداوم سیاست‌های انقباضی قرار گیرد، به‌ویژه در بخش‌هایی که وابسته به مصرف هستند. در مقابل، طلا و اوراق قرضه بلندمدت ممکن است به‌عنوان ابزارهای محافظتی در برابر رشد کند درآمد و مصرف جذاب شوند.

🔷 جمع‌بندی نهایی و سناریوهای آینده

داده‌های اقتصادی ماه مه ۲۰۲۵ ترکیبی از تورم بالا و رکود در درآمد و مصرف را نشان می‌دهد؛ وضعیتی که تحلیلگران از آن به عنوان “رکود تورمی ملایم” یاد می‌کنند. در صورت ادامه این روند، سیاست‌گذاران فدرال رزرو در موقعیت دشواری برای تصمیم‌گیری قرار خواهند گرفت.

📌 سناریوی کوتاه‌مدت: اگر تورم پایه همچنان بالاتر از هدف ۲٪ باقی بماند، بازار باید با نرخ‌های بهره بالا تطبیق یابد.

📌 سناریوی میان‌مدت: افت بیشتر درآمد و مخارج ممکن است فشار بر سیاست‌گذاران برای کاهش نرخ بهره را افزایش دهد، به‌ویژه اگر داده‌های اشتغال و تولید نیز ضعیف شوند.