آمار کلیدی

• نرخ تورم سالانه منطقه یورو در ماه مه ۲۰۲۵ به ۱.۹ درصد کاهش یافت (در مقابل ۲.۲ درصد در آوریل)
• کمتر از پیش‌بینی بازار که انتظار ۲.۰ درصد را داشت
• اولین بار از سپتامبر ۲۰۲۴ که تورم به زیر هدف ۲ درصدی بانک مرکزی اروپا رسید
• تورم خدمات به ۳.۲ درصد افت کرد (از ۴.۰ درصد در آوریل) — پایین‌ترین سطح از مارس ۲۰۲۲
• قیمت انرژی با افت ۳.۶ درصدی نسبت به سال قبل کاهش یافت
• تورم کالاهای صنعتی غیر انرژی ثابت در ۰.۶ درصد باقی ماند
• قیمت مواد غذایی، نوشیدنی و دخانیات به ۳.۳ درصد افزایش یافت (در مقابل ۳.۰ درصد ماه قبل)
• تورم هسته (بدون غذا و انرژی) به ۲.۳ درصد افت کرد — پایین‌ترین سطح از ژانویه ۲۰۲۲
  

بخش آموزشی: تورم منطقه یورو و نقش بانک مرکزی اروپا

نرخ تورم مصرف‌کننده در منطقه یورو توسط یورواستات به‌صورت ماهانه گزارش می‌شود و یکی از مهم‌ترین شاخص‌های سیاست‌گذاری بانک مرکزی اروپا (ECB) به شمار می‌رود. هدف رسمی ECB تثبیت تورم در حوالی ۲ درصد در میان‌مدت است. تغییرات تورمی مستقیماً بر تصمیمات نرخ بهره، سیاست‌های اعتباری و برنامه‌های خرید دارایی بانک مرکزی اثرگذار است. تورم هسته نیز که نوسانات قیمت غذا و انرژی را حذف می‌کند، به‌عنوان شاخص دقیق‌تری برای سنجش فشارهای بنیادین قیمتی محسوب می‌شود و نقش کلیدی در جهت‌گیری سیاست‌های پولی دارد.

تحلیل اثرگذاری خبر

افت معنادار تورم منطقه یورو در ماه مه به زیر سطح هدف ۲ درصد، سیگنال مهمی به بازارها و سیاست‌گذاران مخابره کرده و به‌شدت انتظارات برای آغاز چرخه کاهش نرخ بهره در نشست آتی بانک مرکزی اروپا را تقویت کرده است. نزول تورم خدمات از ۴ درصد به ۳.۲ درصد به‌عنوان اصلی‌ترین محرک این کاهش محسوب می‌شود و نشانه‌ای از فروکش کردن فشارهای تقاضایی در بازار کار و مصرف است.

در سوی دیگر، کاهش ادامه‌دار قیمت انرژی و ثبات نسبی قیمت کالاهای صنعتی کمک کرده‌اند تا فشارهای هزینه‌ای به شکل محسوسی تخفیف یابد. با این حال، شتاب‌گیری مجدد قیمت مواد غذایی و نوشیدنی نشان می‌دهد که برخی بخش‌های تورمی هنوز از پایداری کامل فاصله دارند.

کاهش تورم هسته به ۲.۳ درصد که پایین‌ترین سطح در بیش از دو سال گذشته است، به‌ویژه برای سیاست‌گذاران ECB اهمیت ویژه‌ای دارد؛ چرا که این شاخص معمولاً ملاک اصلی برای تصمیمات نرخ بهره تلقی می‌شود. در این شرایط، بازارها اکنون به احتمال زیاد انتظار دارند بانک مرکزی اروپا در نشست پیش رو نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش دهد و حتی مسیر بازتری برای کاهش‌های بعدی در نیمه دوم سال ۲۰۲۵ ترسیم شود.

جمع‌بندی نهایی

کاهش نرخ تورم منطقه یورو به ۱.۹ درصد را می‌توان نقطه عطفی در مسیر سیاست‌های پولی اروپا دانست. با فروکش کردن تدریجی فشارهای قیمتی، زمینه برای آغاز یک دوره کاهش نرخ بهره فراهم شده است. البته شتاب قیمت در بخش غذا و تداوم برخی ریسک‌های ژئوپلیتیکی می‌تواند در ادامه مسیر برای ECB ایجاد چالش کند. در کوتاه‌مدت، نگاه بازارها به دقت بر تصمیم نشست آتی و لحن بیانیه بانک مرکزی اروپا متمرکز خواهد بود.