آمار کلیدی

• شاخص Caixin PMI تولید چین در مه ۲۰۲۵ به ۴۸.۳ واحد کاهش یافت (در مقابل ۵۰.۴ در آوریل)
• کمتر از پیش‌بینی بازار که عدد ۵۰.۶ را انتظار داشت
• نخستین انقباض در بخش تولید طی هشت ماه گذشته
• شدیدترین افت از سپتامبر ۲۰۲۲ تاکنون
• تولید برای اولین‌بار در ۱۹ ماه گذشته منقبض شد (بیشترین سرعت کاهش از نوامبر ۲۰۲۲)
• سفارشات جدید بیشترین افت از ۲۰۲۲ را تجربه کرد
• فروش خارجی به پایین‌ترین سطح از ژوئیه ۲۰۲۳ سقوط کرد
• اشتغال و فعالیت‌های خرید کاهش یافت
• زمان تحویل عرضه‌کنندگان کمی طولانی‌تر شد
• هزینه ورودی سومین ماه متوالی کاهش یافت (ناشی از افت قیمت انرژی و مواد خام)
• قیمت تولید ششمین ماه متوالی افت کرد
• با وجود این ضعف‌ها، خوش‌بینی کسب‌وکارها افزایش یافته است

بخش آموزشی: شاخص Caixin Manufacturing PMI چیست؟

شاخص مدیران خرید تولیدی کایکسین (Caixin Manufacturing PMI) یکی از شاخص‌های کلیدی سنجش سلامت بخش تولید چین است که بیشتر شرکت‌های خصوصی و صادرات‌محور را پوشش می‌دهد. مقدار شاخص بالای ۵۰ نشانگر رشد و زیر ۵۰ نشانگر انقباض فعالیت تولیدی است. این شاخص مکمل شاخص رسمی دولتی PMI چین بوده و از نگاه سرمایه‌گذاران بین‌المللی برای رصد تحولات تجاری و صنعتی چین اهمیت ویژه‌ای دارد. نوسانات آن می‌تواند سیگنال‌هایی درباره تغییرات تقاضای جهانی، وضعیت صادرات چین، و سیاست‌های اقتصادی دولت مخابره کند.

تحلیل اثرگذاری خبر

کاهش شدید و غیرمنتظره شاخص کایکسین به محدوده ۴۸.۳ در ماه مه، زنگ خطری برای اقتصاد دوم جهان به صدا درآورده است. پس از هشت ماه رشد متوالی، اکنون نشانه‌هایی از تضعیف تقاضا، چه در بازار داخلی و چه در بازارهای صادراتی، مجدداً آشکار شده‌اند. انقباض تولید و سفارشات جدید به سریع‌ترین سرعت از سال ۲۰۲۲ بازگشته است، که نشان می‌دهد ضعف تقاضای جهانی و بی‌ثباتی در تجارت خارجی مستقیماً بر تولیدکنندگان چینی فشار وارد می‌کند.

افت شدید فروش صادراتی به پایین‌ترین سطح ۲۲ ماه گذشته منعکس‌کننده چالش‌های جدی ناشی از تنش‌های تجاری، سیاست‌های تعرفه‌ای ایالات متحده، و کاهش تقاضای خارجی است. در این میان، کاهش مداوم هزینه‌های ورودی و قیمت فروش خروجی گرچه ممکن است در کوتاه‌مدت به حفظ حاشیه سود برخی شرکت‌ها کمک کند، اما نشانه‌ای از ضعف ساختاری در توان قیمت‌گذاری بنگاه‌ها نیز به همراه دارد.

از سوی دیگر، هر چند بخش تولید وارد فاز انقباضی شده، اما افزایش نسبی خوش‌بینی مدیران کسب‌وکارها به بهبود شرایط تجاری می‌تواند در صورت پایداری ثبات خارجی و بهبود مذاکرات تجاری، زمینه‌ای برای بازگشت رشد در نیمه دوم سال ایجاد کند. با این حال ریسک‌های خارجی همچنان سایه سنگینی بر چشم‌انداز اقتصاد چین دارند.

جمع‌بندی نهایی

بازگشت شاخص تولید کایکسین چین به زیر سطح ۵۰ نشان می‌دهد که مسیر بهبود اقتصادی این کشور همچنان پر از نوسان و آسیب‌پذیر در برابر شوک‌های خارجی است. کاهش سفارشات جدید و ضعف صادرات می‌تواند بر تصمیمات آتی سیاست‌گذاران چینی برای اجرای بسته‌های حمایتی جدید فشار وارد کند. در کوتاه‌مدت، روندهای تجاری جهانی، مذاکرات تعرفه‌ای و پایداری تقاضای داخلی مهم‌ترین محرک‌های آینده بازار تولید چین باقی می‌مانند.