افزایش قابل توجه مازاد تجاری چین در پی کاهش واردات

مازاد تجاری چین در ماه مه ۲۰۲۵ به ۱۰۳.۲۲ میلیارد دلار رسید که نسبت به ۸۱.۷۴ میلیارد دلار در مدت مشابه سال گذشته افزایش قابل‌توجهی را نشان می‌دهد و فراتر از پیش‌بینی بازار برای رقم ۱۰۱.۳ میلیارد دلار ثبت شد. رشد صادرات ۴.۸ درصدی و افت شدیدتر از انتظار واردات منفی ۳.۴ درصدی، موتور اصلی این افزایش بودند. با این حال، سرعت رشد صادرات نسبت به ماه آوریل که ۸.۱ درصد ثبت شده بود، کاهش محسوسی را تجربه کرد که عمدتاً به دلیل کاهش ارسال کالا به آمریکا تحت تأثیر تعرفه‌های دوره ترامپ و تداوم بلاتکلیفی مذاکرات تجاری رخ داده است.

بخش آموزشی: تراز تجاری چین و اهمیت آن

تراز تجاری (Trade Balance) تفاوت بین ارزش صادرات و واردات یک کشور در بازه زمانی معین را نشان می‌دهد. مازاد تجاری زمانی رخ می‌دهد که صادرات بیش از واردات باشد. برای اقتصاد صادرات‌محور چین، مازاد تجاری یکی از ارکان کلیدی رشد اقتصادی و ذخایر ارزی محسوب می‌شود.

به‌عنوان مثال، ثبت مازاد ۱۰۳ میلیارد دلاری در ماه مه ۲۰۲۵ نشان می‌دهد که چین همچنان توانسته است علیرغم فشارهای خارجی از جمله تعرفه‌های آمریکا و ضعف تقاضای جهانی، بخش عمده‌ای از صادرات خود را حفظ کند؛ هرچند رشد صادرات به وضوح در حال کند شدن است.

تحلیل اثرگذاری داده‌ها بر بازارها و سیاست‌های پولی

تقویت مازاد تجاری چین در شرایط کنونی پیام‌های متفاوتی برای بازارهای مالی جهان ارسال می‌کند:

• فارکس: افزایش مازاد تجاری می‌تواند به‌صورت بالقوه حامی یوان باشد؛ اما افت رشد صادرات به‌ویژه به آمریکا و ضعف واردات، نگرانی‌ها از کندی اقتصاد چین را زنده نگه می‌دارد. جفت ارز USD/CNH احتمالاً همچنان نوسانات کوتاه‌مدتی را تجربه خواهد کرد.
• بازار سهام: مازاد تجاری قوی در ظاهر به سود بازار سهام چین است؛ اما افت صادرات به بازار آمریکا و کاهش واردات به معنی ضعف مصرف و سرمایه‌گذاری داخلی است که می‌تواند فشار مضاعفی بر شرکت‌های داخلی وارد کند.
• طلا و نفت: افت واردات چین می‌تواند نشانه‌ای از کاهش تقاضا برای انرژی و کالاهای خام در کوتاه‌مدت باشد که بر قیمت نفت اثر منفی می‌گذارد. اما مازاد تجاری بالا می‌تواند در میان‌مدت با ایجاد ذخایر ارزی، از ثبات نسبی طلا حمایت کند.
• ارزهای دیجیتال: کاهش واردات و مصرف می‌تواند تقاضا برای دارایی‌های پرریسک در چین را محدود نماید، هرچند تأثیر مستقیم آن بر بازار جهانی رمزارزها محدود است.
• اوراق قرضه: نشانه‌های ضعف تقاضای داخلی ممکن است بازار را به سمت انتظارات محرک‌های پولی بیشتر از سوی بانک مرکزی چین (PBoC) سوق دهد و بازده اوراق دولتی را تحت فشار نزولی قرار دهد.

در سطح کلان، کاهش شدید صادرات به آمریکا می‌تواند مذاکرات تجاری پکن و واشنگتن را در ماه‌های آینده حساس‌تر سازد؛ به‌ویژه با توجه به سیاست‌های سختگیرانه تجاری دولت ترامپ در دوره دوم ریاست‌جمهوری.

جمع‌بندی نهایی و سناریوهای آینده

مازاد تجاری بالای چین در ماه مه ۲۰۲۵ از یک‌سو قدرت صادرات این کشور را حفظ کرده و از سوی دیگر ضعف ساختاری تقاضای داخلی را برجسته‌تر ساخته است. این وضعیت برای فعالان بازار چنین پیام‌هایی دارد:

• سناریو کوتاه‌مدت: احتمال ادامه سیاست‌های حمایتی پولی و مالی چین برای تقویت واردات و مصرف داخلی وجود دارد.
• سناریو میان‌مدت: اگر تنش تجاری با آمریکا تشدید شود، فشار بر صادرات فناوری و کالاهای صنعتی چین افزایش خواهد یافت که می‌تواند رشد اقتصادی را به چالش بکشد.
• فرصت‌ها و ریسک‌ها: فرصت سرمایه‌گذاری در سهام صادرات‌محور چین در صورت پایداری مازاد تجاری وجود دارد، اما خطر افت یوان و تضعیف مصرف داخلی همچنان پابرجاست.