۶ نگرانی عمده که خواب را از سر بازارها ربوده است
اگر یک روایت غالب در مورد چشم‌انداز دولت دوم ترامپ در بازارهای مالی وجود داشته باشد، آن نگرانی از تضعیف دلار آمریکا است. شاید سیاست‌گذاری‌ها تا حدی آشفته به نظر برسند، اما وقتی با فعالان بازار صحبت می‌کنید، به وضوح سه نگرانی اصلی را مطرح می‌کنند:
- رشد اقتصادی آمریکا کندتر از حد انتظار
- تورم بالاتر در آمریکا
- کاهش بهره‌وری و پویایی اقتصادی
این‌ها مشخصات کلاسیک اقتصادی هستند که خوب کار نمی‌کند، اما مهم‌تر از آن، چرخشی ۱۸۰ درجه‌ای نسبت به انتظارات بازارها در پایان انتخابات قبلی آمریکاست. به یاد دارید «ترامپ نسخه ۱.۰» را؟ او مدام از تعرفه‌ها حرف می‌زد، اما در نهایت تمرکزش بر رشد اقتصادی و بالا بردن قیمت سهام بود. حالا به نظر می‌رسد آن رویکرد بیشتر محصول کابینه اول او بود تا غریزه‌های اصلی خودش.
بیشتر بخوانید: راهنمای جامع ترید با اوتت.
اما چه عواملی باعث این ترس‌ها و نگرانی از تضعیف دلار شده‌اند؟ بیایید ۶ دلیل کلیدی را بررسی کنیم:
۱. تعرفه‌ها: شمشیر دولبه‌ای که می‌تواند تورم را شعله‌ور کند
این مورد شاید واضح‌ترین نگرانی باشد. اما بحث‌ها فراتر از محاسبات ساده رفته و به پیامدهای ناخواسته این سیاست‌ها کشیده شده است. دوران کووید به ما آموخت که زنجیره‌های تأمین جهانی بسیار شکننده‌تر از تصور ما هستند. حالا نگرانی این است که تعرفه‌های جدید ممکن است باعث از هم گسیختگی این زنجیره‌ها شود و یک شوک تورمی ایجاد کند که بسیار فراتر از پیش‌بینی‌های اولیه باشد.
۲. رشد اقتصادی: وعده‌های مالیاتی در سایه ابهام
ترامپ یک «دستور کار رشد» هم دارد که بر پایه کاهش مالیات‌ها و مقررات‌زدایی استوار است. این وعده‌ها به پیروزی او کمک کردند، به خصوص در میان محافظه‌کاران سنتی. اما این دستور کار تاکنون در سایه مسائل دیگر (به‌ویژه تعرفه‌ها) قرار گرفته است. علاوه بر این، مشخص نیست چقدر «فرصت آسان» برای کاهش مالیات‌ها باقی مانده، چون بخش عمده‌ای از طرح او صرفاً تمدید کاهش‌های مالیاتی فعلی است. مهم‌تر از همه، تعرفه‌ها و عدم قطعیت سیاسی می‌توانند موانع بزرگی بر سر راه رشد باشند، به‌ویژه اگر بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو) مجبور شود برای مهار تورم ناشی از تعرفه‌ها، نرخ بهره را بالا نگه دارد. نگرانی اصلی این است که با دولتی روبرو هستیم که فکر می‌کند می‌تواند قوانین اولیه اقتصاد را بازنویسی کند. تاریخ بارها شکست سیاست‌های حمایت‌گرایانه (Protectionism) را نشان داده و این بار هم بعید است متفاوت باشد.
بیشتر بخوانید: راهنمای جامع سرمایه گذاری در سهام‌های خارجی با اوتت.
۳. کسری بودجه: بمب ساعتی در اقتصاد آمریکا؟
شاید خبرهای خوبی در «دستور کار ترامپ» وجود داشته باشد، اما مشکل بزرگ این است: پولش از کجا می‌آید؟ آمریکا همین حالا با کسری بودجه حیرت‌آور ۷ درصد از تولید ناخالص داخلی (GDP) دست و پنجه نرم می‌کند، آن هم در شرایطی که نرخ بیکاری تنها ۴ درصد است! بازار اوراق قرضه دیگر تحمل این وضعیت را ندارد و به نشانه‌هایی از کنگره مبنی بر تصویب بودجه‌ای با تمام وعده‌های پرهزینه ترامپ، واکنش منفی نشان داده است. به نظر می‌رسد طرفداران انضباط مالی دیگر صدایی ندارند و آمریکا ممکن است به سمت کسری بودجه ۱۰ درصدی حرکت کند. چنین وضعیتی یا رشد آینده را فلج خواهد کرد یا به آشفتگی سیاسی دامن خواهد زد – یک تسویه حساب اجتناب‌ناپذیر در راه است.
۴. فرسایش نظم جهانی: جایگاه دلار در خطر؟
دلار آمریکا ستون فقرات سیستم مالی جهانی است. اما این جایگاه تنها به قدرت اقتصادی آمریکا متکی نیست؛ بلکه توسط نهادها و هنجارهایی مانند ناتو، سازمان تجارت جهانی (WTO)، سازمان بهداشت جهانی (WHO)، سازمان ملل (UN) و باور جهانی به حاکمیت قانون در آمریکا پشتیبانی می‌شود. نگران‌کننده این است که همه این‌ها با سرعتی هشداردهنده در حال فرسایش یا تخریب هستند – و بازسازی آن‌ها آسان نخواهد بود. درک کامل خطرات دشوار است، اما زمزمه‌هایی از پکن به یک نقطه ضعف اشاره دارد: مالکیت معنوی (Intellectual Property). اگر دنیایی داشته باشیم که دیگر به حقوق مالکیت معنوی احترام نگذارد، ارزش شرکت‌های آمریکایی چقدر خواهد بود؟ این تضعیف نظم جهانی، جایگاه محوری دلار آمریکا را تهدید می‌کند.
بیشتر بخوانید: چگونه شرکت های مناسب برای سرمایه گذاری را شناسایی کنیم؟
۵. مهاجرت: بازی با تورم در بخش خدمات؟
هنوز مشخص نیست چقدر از لفاظی‌های تند ترامپ علیه مهاجرت غیرقانونی نمایشی است و چقدر واقعی. همچنین معلوم نیست این سیاست‌ها چقدر تداوم خواهند داشت. اما یک واقعیت اقتصادی وجود دارد: مهاجران غیرقانونی نقش مهمی در پایین نگه داشتن سطح تورم در بخش‌هایی مانند کشاورزی و خدمات مهمان‌نوازی (هتل‌ها و رستوران‌ها) دارند. ترامپ اخیراً طرحی مبهم را مطرح کرده که برخی بتوانند کشور را ترک کرده و قانونی بازگردند، اما نبود برنامه مشخص و این نگرانی که او ممکن است تسلیم «بدترین غرایز» خود شود، بازار را نگران می‌کند.
۶. استقلال بانک مرکزی: آخرین سنگر در معرض تهدید؟
این شاید یک ریسک حاشیه‌ای به نظر برسد، اما بسیار مهم است. اوایل این ماه، یک حکم قضایی به ترامپ اجازه داد تا روند اخراج دو مقام ارشد کمیسیون تجارت فدرال (FTC) را پیش ببرد. اگر این حکم پابرجا بماند، می‌تواند راه را برای اخراج مقامات بانک مرکزی آمریکا (فدرال رزرو)، از جمله رئیس آن جروم پاول، هموار کند. این نبرد احتمالاً به دیوان عالی کشیده خواهد شد، اما پیامدهای آن برای بازار ارز کاملاً روشن است: اگر فدرال رزرو استقلال خود را از دست بدهد و با افراد وفادار به ترامپ پر شود که نرخ بهره را به صورت مصنوعی پایین نگه دارند، ارزش دلار آمریکا به شدت تضعیف خواهد شد.
اشتراک گذاری
موضوعات داغ
روز زمین، سرمایه‌گذاری سبز
۲۲ آوریل، «روز زمین» است—روزی برای تامل درباره وضعیت سیاره‌مان، و فرصتی برای حرکت به سوی سرمایه‌گذاری هوشمندانه‌تر. در عصری که بحران اقلیمی، دغدغه‌ای جهانی شده، سرمایه‌گذاری در حوزه‌هایی که...
ادامه مطلب
ثبت دیدگاه
آدرس ایمیل شما منتشر نخواهد شد. فیلدهای الزامی علامت گذاری شده اند *