هفته ۱۸، ۲۰۲۶: بازارها با یک آزمون جهانی فشار سیاستی روبه‌رو هستند

هفته پیش‌رو یک آزمون بزرگ سیاست گذاری و تورمی برای بازارهای جهانی خواهد بود. تمرکز اصلی بر نشست فدرال رزرو  در تاریخ ۲۸تا ۲۹آوریل خواهد بود و پس از آن، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول آمریکا، تورم PCE  ماه مارس، هزینه‌کرد شخصی و شاخص هزینه اشتغال در روز پنجشنبه منتشر می‌شود. این داده‌ها انتظارات درباره دلار، بازده اوراق بدهی خزانه‌داری، وال‌استریت، طلا و کریپتو را شکل خواهند داد. اروپا نیز با ریسک‌های مهم سیاستی روبه‌رو است؛ نشست‌های بانک مرکزی اروپا و انگلستان در مرکز توجه قرار دارند، در حالی که بازارها سیگنال‌های تورمی منطقه یورو را دنبال می‌کنند. در آسیا، تصمیم بانک مرکزی  ژاپن  و داده‌های PMI  چین برای ین، سهام آسیایی و فضای رشد جهانی مهم خواهند بود. انرژی همچنان یک ریسک بزرگ اقتصاد کلان است. قیمت‌های بالای نفت که با تنش‌های خاورمیانه مرتبط است، می‌تواند فشار تورمی را زنده نگه دارد و انعطاف‌پذیری بانک‌های مرکزی را محدود کند.

بررسی هفتگی اقتصاد آمریکا: رشد مقاوم آمریکا با یک آزمون تازه تورمی روبه‌رو است

اقتصاد آمریکا هفته گذشته را با سیگنال رشد قوی‌تری نسبت به انتظار بازارها به پایان رساند، اما جزئیات تصویر پیچیده‌تری را نشان داد. تقاضای مصرف‌کننده همچنان اصلی‌ترین پشتوانه اقتصاد باقی ماند، در حالی که فعالیت‌های تجاری بهبود یافت و بخش مسکن به کاهش جزئی نرخ‌های وام مسکن واکنش مثبتی نشان داد. هم‌زمان، داده‌های بازار کار از سرد شدن تدریجی حکایت داشت، انتظارات تورمی بالا باقی ماند و ریسک‌های بازار انرژی دوباره به یک نگرانی مهم تبدیل شد.

فروش خرده‌فروشی روشن‌ترین نشانه قدرت بود. فروش اصلی در ماه مارس به‌صورت ماهانه ۱.۷٪ افزایش یافت، بالاتر از پیش‌بینی ۱.۴٪ بود و نسبت به رقم قبلی ۰.۷٪ بهبود نشان داد. فروش خرده‌فروشی هسته نیز ۱.۹٪ رشد کرد، در حالی که گروه کنترل مرتبط با تولید ناخالص داخلی ۰.۷٪ افزایش یافت؛ رقمی که بسیار بالاتر از انتظار ۰.۲٪ بود. این ارقام نشان می‌دهد خانوارهای آمریکایی با قدرت هزینه‌کرد قابل‌قبولی وارد سه‌ماهه دوم شدند، هرچند رشد فروش Redbook از ۷.۰٪ به ۶.۷٪ کاهش یافت.

بازار کار همچنان باثبات، اما نرم‌تر بود. درخواست‌های اولیه بیمه بیکاری به ۲۱۴ هزار رسید، درخواست‌های ادامه‌دار به ۱.۸۲۱ میلیون افزایش یافت و میانگین چهار هفته‌ای به ۲۱۰.۷۵ هزار رسید. این وضعیت به کاهش تدریجی فشار بازار کار اشاره دارد، نه یک افت شدید.

نظرسنجی‌های تجاری امیدوارکننده بودند. شاخص اولیه مدیران خرید بخش تولید در آوریل به ۵۴.۰ رسید، شاخص خدمات به ۵۱.۳ بهبود یافت و شاخص ترکیبی به ۵۲.۰ رسید؛ موضوعی که نشان‌دهنده شتاب بهتر در بخش کارخانه‌ها و خدمات است. بخش مسکن نیز بهبود یافت، زیرا نرخ وام مسکن ۳۰ ساله MBA به ۶.۳۵٪ کاهش پیدا کرد و باعث شد درخواست‌های وام مسکن ۷.۹٪ افزایش یابد.

مشکل اصلی همچنان تورم است. انتظارات تورمی یک‌ساله دانشگاه میشیگان در سطح بالای ۴.۷٪ باقی ماند، در حالی که انتظارات پنج‌ساله به ۳.۵٪ افزایش یافت. داده‌های انرژی نیز به این ریسک افزود: ذخایر نفت خام ۱.۹۲۵ میلیون بشکه افزایش یافت، اما ذخایر بنزین ۴.۵۷۰ میلیون بشکه و ذخایر فرآورده‌های تقطیری ۳.۴۲۷ میلیون بشکه کاهش یافت که نشان‌دهنده تنگنای عرضه در محصولات پالایشی است.

در مجموع، اقتصاد آمریکا همچنان مقاوم به نظر می‌رسد؛ با حمایت مصرف‌کننده قوی، بهبود فعالیت‌های تجاری و بازار کار باثبات. اما انتظارات تورمی بالا، فشار انرژی و بازده‌های بالا در سررسیدهای بلندمدت، احتمال کاهش نزدیک‌مدت نرخ بهره توسط فدرال رزرو را کاهش می‌دهد. دلار و بازده اوراق ممکن است همچنان حمایت شوند، در حالی که سهام به قدرت سودآوری شرکت‌ها و مومنتوم هوش مصنوعی وابسته باقی می‌ماند.

هفته اقتصاد کلان آمریکا

فدرال رزرو، GDP، PCE  و گزارش‌های درآمدی غول‌های فناوری مسیر بازار را تعیین می‌کنند

هفته پیش رو می‌تواند یکی از مهم‌ترین هفته‌های بازار آمریکا در این فصل باشد؛ زیرا نشست FOMC، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول، تورم PCE ماه مارس، داده‌های مصرف‌کننده، نظرسنجی‌های بخش تولید و گزارش‌های درآمدی غول‌های فناوری همگی با هم منتشر می‌شوند. شرایط حساس است، چون S&P 500 و نزدک از اواخر مارس تاکنون رشد قدرتمندی داشته‌اند و همین موضوع فضای کمتری برای ناامیدی بازارها باقی می‌گذارد. سرمایه‌گذاران یک سؤال اصلی خواهند داشت: آیا آمریکا هنوز در مسیر فرود نرم قرار دارد، یا اقتصاد به سمت ترکیبی شبیه رکود تورمی از رشد کندتر و تورم چسبنده حرکت می‌کند؟

هفته با شاخص اعتماد مصرف‌کننده در روز سه‌شنبه، ۲۸آوریل آغاز می‌شود و پس از آن نشست FOMC شروع خواهد شد. پس از آنکه شاخص احساسات مصرف‌کننده دانشگاه میشیگان به ۴۹.۸ کاهش یافت، در حالی که انتظارات تورمی یک‌ساله به ۴.۷٪ و انتظارات پنج‌ساله به ۳.۵٪ افزایش پیدا کرد، بازارها بررسی خواهند کرد که آیا خانوارها محتاط‌تر شده‌اند یا نه. اعتماد قوی می‌تواند از سهام حمایت کند، اما بازده اوراق خزانه‌داری را بالا نگه دارد؛ در حالی که اعتماد ضعیف‌تر ممکن است به فرروش اوراق کمک کند و سهام مرتبط با مصرف‌کننده را تحت فشار قرار دهد.

چهارشنبه، ۲۹آوریل، سفارشات کالاهای بادوام و تصمیم اصلی فدرال رزرو منتشر می‌شود. انتظار می‌رود فدرال رزرو نرخ‌ها را بدون تغییر نگه دارد، اما لحن آن مهم‌تر از خود تصمیم خواهد بود. یک توقف با لحن انقباضی می‌تواند دلار و بازده أوراق بدهی ۲ساله خزانه‌داری را بالا ببرد و هم‌زمان طلا و سهام رشدی را تحت فشار قرار دهد. یک توقف با لحن نرم‌تر می‌تواند از سهام، طلا و بخش‌های حساس به مدت‌زمان اوراق حمایت کند. احتمالاً جرومی پاول بر صبر، انعطاف‌پذیری سیاستی و عدم‌قطعیت مرتبط با قیمت انرژی و جنگ ایران تأکید خواهد کرد. پیش‌بینی همچنان به دو کاهش ۲۵واحد پایه‌ای نرخ بهره در سال جاری اشاره دارد که احتمالاً در سپتامبر و دسامبر انجام می‌شود.

پنجشنبه، ۳۰آوریل، بزرگ‌ترین روز شوک اقتصاد کلان خواهد بود. بازارها تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول، تورم PCE ماه مارس، درآمد و هزینه‌کرد شخصی و شاخص هزینه اشتغال سه‌ماهه اول را دریافت خواهند کرد. یک عدد متعادل برای GDP، تورم PCE نرم‌تر و رشد دستمزد کنترل‌شده می‌تواند روایت فرود نرم را تقویت کند. اما GDP ضعیف همراه با PCE داغ و ECI قوی، ترس‌های رکود تورمی را افزایش خواهد داد. تورم PCE ماه مارس اهمیت ویژه‌ای دارد، چون هزینه‌های بالاتر انرژی ممکن است شاخص تعدیل‌کننده را ۰.۷٪ افزایش دهد، در حالی که انتظار می‌رود مصرف واقعی فقط ۰.۳٪ رشد کند.

شاخص مدیران خرید بخش تولید ISM در روز جمعه نیز اهمیت خواهد داشت، به‌ویژه بخش قیمت‌های پرداختی. در مارس، شاخص ISM به ۵۲.۷ رسید، در حالی که قیمت‌ها به ۷۸.۳ جهش کردند؛ بالاترین سطح از ژوئن ۲۰۲۲. در همین حال، گزارش‌های درآمدی Microsoft، Alphabet، Amazon، Meta و Apple می‌تواند تعیین کند که آیا رالی نزدک ادامه پیدا می‌کند یا با سیو سود روبه‌رو می‌شود.

چشم‌انداز دلار آمریکا و وال‌استریت: هفته‌ای برای اعتبارسنجی رالی ریسک

هفته پیش‌رو یک آزمون بزرگ برای دلار آمریکا و وال‌استریت خواهد بود، زیرا چهار محرک قدرتمند هم‌زمان از راه می‌رسند: نشست FOMC، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول، تورم PCE ماه مارس و گزارش‌های درآمدی غول‌های فناوری. S&P 500 نزدیک به ۷,۱۶۵ بسته شد، در حالی که Nasdaq-100 در محدوده ۲۴,۸۳۶ به کار خود پایان داد؛ موضوعی که نشان می‌دهد سهام آمریکا با مومنتوم قوی وارد هفته می‌شود. در همین حال، شاخص دلار در سطح پایین‌تر ۹۸.۵۰ بسته شد و نشان داد که دلار هنوز رالی سهام را از مسیر بازده‌های بالاتر یا کانال فدرال رزرو انقباضی‌تر به‌طور کامل تأیید نکرده است.

وال‌استریت از اواخر مارس تاکنون رشد تندی داشته است؛ به‌طوری که S&P 500 حدود ۱۳٪ رشد کرده و نزدک بیش از ۱۹٪ افزایش یافته است. همین موضوع بازار را در برابر ناامیدی آسیب‌پذیر می‌کند، به‌ویژه از آنجا که انتظار می‌رود مایکروسافت، آلفابت، آمازون، متا و اپل همگی در همان هفته‌ای گزارش دهند که تصمیم فدرال رزرو و داده‌های کلیدی تورمی منتشر می‌شود. برای سهام، بهترین سناریو ترکیبی از فدرال رزرو متعادل، تورم PCE نرم‌تر، رشد مثبت GDP و گزارش‌های درآمدی قوی از غول‌های فناوری خواهد بود. چنین ترکیبی روایت فرود نرم را زنده نگه می‌دارد و از نزدک، S&P 500، نیمه‌رساناها، شرکت‌های زیرساخت هوش مصنوعی، خدمات ارتباطی و سهام مصرفی اختیاری حمایت می‌کند.

چشم‌انداز دلار ناهمگون است. دلار ممکن است در محدوده‌ای خنثی تا کمی صعودی باقی بماند، مگر اینکه PCE نرم‌تر شود. توقف انقباضی فدرال رزرو، PCE محکم، شاخص هزینه اشتغال قوی و GDP مقاوم احتمالاً بازده‌های کوتاه‌مدت اوراق خزانه‌داری را بالاتر می‌برد و از دلار حمایت می‌کند. بازده اوراق خزانه‌داری ۲ساله کانال اصلی انتقال فشار است. اگر پس از فدرال رزرو و داده‌های تورمی افزایش یابد، قدرت دلار می‌تواند ادامه پیدا کند. اما فدرال رزرو متعادل یا متمایل به سیاست نرم‌تر، PCE ضعیف‌تر، GDP ضعیف‌تر و کاهش فشار هزینه‌های دستمزد، انتظارات کاهش نرخ بهره را دوباره زنده می‌کند و دلار را تحت فشار قرار می‌دهد.

از نظر تکنیکال، شاخص دلار در حال تثبیت است، نه در حال شکست نزولی. قیمت نزدیک ۹۸.۳۲۹ قرار دارد و حمایت در محدوده ۹۷.۵۰ دیده می‌شود. حرکت بالای ۹۸.۳۰تا ۹۸.۴۰ می‌تواند مسیر را به سمت ۹۹.۴۰ و سپس ۱۰۰.۵۰ باز کند. شکست زیر ۹۷.۵۰ نیز می‌تواند ۹۶.۷۰ و ۹۶.۱۰ را در معرض دید قرار دهد.

برای S&P 500، نمودار همچنان صعودی است، اما ریسک رویدادها بالاست. قیمت نزدیک ۷,۱۷۰.۵۰ قرار دارد و سطح کلیدی شکست بعدی در ۷,۱۹۳.۰۲ دیده می‌شود. بسته شدن بالای این سطح می‌تواند هدف ۷,۳۵۱.۴۷ را فعال کند، در حالی که حمایت‌ها نزدیک ۷,۰۹۵.۲۰ و ۷,۰۰۷.۰۲ قرار دارند. روند همچنان سازنده است، اما پس از یک رالی قوی، تأیید شکست اهمیت بیشتری از تعقیب رشد دیرهنگام دارد.

بانک‌های مرکزی در هفته پیش‌رو

در هفته ۲۷آوریل تا ۲مه ۲۰۲۶، شش بانک مرکزی بزرگ در شرایطی نشست خواهند داشت که قیمت انرژی جهش داشته و ریسک ژئوپلیتیک افزایش یافته است. هر یک از این نشست‌ها می‌تواند بر بازده اوراق جهانی، ارزها و دارایی‌های ریسکی اثر بگذارد. ما پیش‌تر چشم‌انداز و انتظارات مربوط به فدرال رزرو را بررسی کرده‌ایم؛ در اینجا، سایر بانک‌های مرکزی مهمی را که در هفته پیش‌رو نشست دارند، به‌طور کوتاه مرور می‌کنیم.

بانک مرکزی  ژاپن  (BOJ – ۲۷ تا ۲۸ آوریل)

انتظار می‌رود بانک مرکزی  ژاپن  نرخ بهره پایه ۰.۷۵٪ خود را بدون تغییر نگه دارد. تورم همچنان نزدیک هدف ۲٪ است، اما جنگ خاورمیانه قیمت نفت را بالا برده و تصمیم را حساس‌تر کرده است. احتمالاً مقامات یک «توقف با لحن انقباضی» ارائه خواهند کرد؛ یعنی پیش‌بینی‌های رشد را کاهش می‌دهند، اما برآوردهای تورمی را بالا می‌برند و به احتمال افزایش نرخ بهره در ژوئن اشاره می‌کنند. بازارها تا حد زیادی احتمال افزایش نرخ در آوریل را از قیمت‌ها خارج کرده‌اند؛ لحن نرم‌تر می‌تواند ین را تضعیف کند و سهام ژاپن را بالا ببرد، در حالی که هرگونه غافلگیری انقباضی می‌تواند از ین حمایت کند و بازده أوراق قرضه را تحت فشار قرار دهد.

بانک مرکزی کانادا (BoC )–  ۲۹ آوریل

اقتصاددانان به‌طور گسترده انتظار دارند بانک مرکزی کانادا نرخ بهره شبانه خود را در ۲.۲۵٪ نگه دارد. تورم کانادا نزدیک هدف است و اقتصاد نرم شده، اما این کشور به‌عنوان صادرکننده خالص نفت از قیمت‌های بالاتر نفت خام سود می‌برد. یک بیانیه متعادل و وابسته به داده‌ها می‌تواند دلار کانادا را باثبات نگه دارد. اشاره به افزایش نرخ در آینده می‌تواند بازده اوراق قرضه داخلی را بالا ببرد و از لونیه حمایت کند، در حالی که لحن نرم‌تر ممکن است این ارز را تحت فشار قرار دهد.

بانک مرکزی برزیل (BCB) – ۲۸ تا۲۹ آوریل

کمیته Copom برزیل در مارس یک چرخه محتاطانه کاهش نرخ را آغاز کرد و نرخ سیلک را به ۱۴.۷۵٪ کاهش داد. تحلیلگران انتظار دارند یک کاهش دیگر به میزان ۲۵واحد پایه انجام شود، هرچند سیاست‌گذاران نگران ریسک‌های تورمی ناشی از شوک انرژی هستند. تأیید یک کاهش حساب‌شده می‌تواند از سهام و اوراق داخلی حمایت کند، اما ممکن است رئال را اندکی تضعیف کند؛ توقف غیرمنتظره می‌تواند ارز را تقویت کند و به سهام فشار وارد کند

بانک مرکزی انگلستان (BoE) – ۳۰ آوریل

پس از آنکه بازارها برای مدتی کوتاه احتمال افزایش نرخ را قیمت‌گذاری کردند، نظرسنجی رویترز نشان می‌دهد همه اقتصاددانان انتظار دارند بانک مرکزی در انگلستان نرخ بانکی را در ۳.۷۵٪ نگه دارد. انتظار می‌رود تورم به سمت ۳٪تا ۴٪ افزایش یابد و اقتصاد با ریسک‌های رکود تورمی روبه‌رو است. احتمالاً سیاست‌گذاران راهنمایی قبلی درباره کاهش نرخ‌ها را کمرنگ‌تر کرده و بر عدم‌قطعیت تأکید خواهند کرد. موضع محتاطانه می‌تواند بازده اوراق دولتی بریتانیا را بالا نگه دارد و تا حدی از پوند حمایت کند؛ هرگونه اشاره به کاهش نرخ در آینده می‌تواند این ارز را تضعیف کند.

بانک مرکزی اروپا (ECB)  – ۳۰ آوریل

در ۱۹مارس، بانک مرکزی اروپا نرخ سپرده خود را در ۲.۰٪ بدون تغییر نگه داشت و وعده داد رویکردی جلسه‌به‌جلسه داشته باشد. پیش‌بینی می‌شود تورم در سال ۲۰۲۶ به ۲.۶٪ برسد. نظرسنجی رویترز نشان می‌دهد تقریباً همه اقتصاددانان انتظار دارند هفته آینده تغییری در نرخ‌ها ایجاد نشود، در حالی که بسیاری افزایش ۲۵واحد پایه‌ای را در ژوئن پیش‌بینی می‌کنند. اگر شورای حکام سیگنال دهد که افزایش نرخ‌ها همچنان محتمل است، بازده اوراق قرضه منطقه یورو باید افزایش یابد و یورو می‌تواند تقویت شود؛ لحن نرم‌تر اثر معکوس خواهد داشت. با بررسی دقیق اظهارات سیاست‌گذاران کلیدی مانند کریستین لاگارد و ایزابل اشنابل، نوسان بازار ممکن است افزایش یابد.

در مجموع، بازارها خود را برای هفته‌ای از احتیاط در سیاست گذاری آماده می‌کنند. انتظار می‌رود بیشتر بانک‌های مرکزی نرخ‌ها را ثابت نگه دارند و بر وابستگی به داده‌ها تأکید کنند. لحن ارتباطات آن‌ها، به‌ویژه نشانه‌هایی درباره افزایش یا کاهش نرخ‌ها در آینده، محرک اصلی حرکات کوتاه‌مدت در ارزها و بازده اوراق خواهد بود. چرخش انقباضی از سوی بانک مرکزی اروپا یا بانک مرکزی  ژاپن  می‌تواند یورو و ین را تقویت کند، در حالی که غافلگیری‌های نرم‌تر از سوی فدرال رزرو یا بانک مرکزی انگلستان احتمالاً از دارایی‌های ریسکی حمایت کرده و ارزهای مربوطه را تضعیف می‌کند.

چشم‌انداز طلا: حمایت تقاضای امن با فشار فدرال رزرو و بازده اوراق بدهی روبرو می‌شود

طلا هفته جدید را با یک سوگیری بنیادی خنثی تا صعودی آغاز می‌کند، اما مسیر کوتاه‌مدت آن پرنوسان به نظر می‌رسد. شمش طلا نخستین افت هفتگی خود در پنج هفته گذشته را ثبت کرد، زیرا قیمت‌های بالاتر نفت، دلار قوی‌تر آمریکا و نگرانی‌ها درباره نرخ‌های بهره بالاتر برای مدت طولانی‌تر، بخشی از تقاضای امن را خنثی کرد. تنش اصلی روشن است: ژئوپلیتیک از طلا حمایت می‌کند، اما احتیاط فدرال رزرو به‌دلیل تورم می‌تواند از مسیر بازده‌های بالاتر و دلار قوی‌تر بر آن فشار وارد کند.

بزرگ‌ترین رویداد هفته آینده برای طلا، نشست FOMC در تاریخ ۲۸تا ۲۹آوریل است. طلا نسبت به بازده واقعی بسیار حساس است؛ بنابراین اگر فدرال رزرو به‌دلیل تورم چسبنده یا ریسک‌های قیمت انرژی، لحن انقباضی داشته باشد، بازده اوراق خزانه‌داری و دلار می‌توانند افزایش یابند و فشار کوتاه‌مدتی بر شمش طلا ایجاد کنند. با این حال، اگر فدرال رزرو بیشتر بر ریسک‌های رشد ضعیف‌تر تمرکز کند و از لحن انقباضی پرهیز کند، طلا می‌تواند به‌سرعت بازیابی شود.

پنجشنبه یک آزمون مهم دیگر خواهد بود. بازارها تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول، تورم PCE ماه مارس، درآمد و هزینه‌کرد شخصی و شاخص هزینه اشتغال سه‌ماهه اول را در ساعت ۸:۳۰صبح به وقت شرق آمریکا دریافت خواهند کرد. برای طلا، بهترین سناریو PCE نرم‌تر و رشد دستمزد ضعیف‌تر است، زیرا این ترکیب فشار بازده واقعی را کاهش می‌دهد. PCE  داغ و ECI قوی در کوتاه‌مدت برای طلا نزولی خواهد بود، چون از یک تصمیم محتاط‌تر در نشست فدرال رزرو حمایت می‌کند. عدد ضعیف GDP همراه با تورم بالاتر  پیچیده‌تر خواهد بود، اما در نهایت می‌تواند از طلا به‌عنوان پوشش ریسک رکود تورمی حمایت کند.

ریسک ژئوپلیتیک همچنان یک حمایت مهم باقی می‌ماند. اختلال در تنگه هرمز، قیمت‌های بالای نفت و عدم‌قطعیت پیرامون جنگ آمریکا و ایران همچنان تقاضای امن و تقاضای پوشش تورمی را زنده نگه می‌دهد. این موضوع توضیح می‌دهد چرا طلا حتی زمانی که بازده‌ها فشار ایجاد می‌کنند، همچنان حمایت می‌شود.

تقاضای فیزیکی نیز مقاوم به نظر می‌رسد. پریمیوم طلای هند به بالاترین سطح خود در بیش از ۱۰هفته رسید، در حالی که پریمیوم چین نیز با بازگشت خریداران نزدیک ۴,۷۰۰دلار به ازای هر اونس بهبود یافت. جریان‌های سرمایه‌گذاری نیز همچنان مثبت هستند؛ صندوق‌های فلزات گران‌بها در هفته منتهی به ۲۴آوریل حدود ۸۴۱میلیون دلار جذب کردند که چهارمین هفته متوالی ورود سرمایه بود.

از نظر تکنیکال، طلا مومنتوم کوتاه‌مدت خود را از دست داده است. XAU/USD نزدیک ۴,۷۰۸.۱۱ معامله می‌شود و پایین‌تر از میانگین متحرک نمایی ۲۰روزه در سطح ۴,۷۴۷.۲۵ قرار دارد. حمایت در محدوده ۴,۵۵۰تا ۴,۴۰۰ قرار گرفته، در حالی که مقاومت نزدیک ۴,۹۰۰ است. بسته شدن بالای ۴,۹۰۰ می‌تواند مسیر را دوباره به سمت ۵,۱۰۰ و ۵,۴۰۰ باز کند، اما ناتوانی در بازپس‌گیری ۴,۷۴۷ باعث می‌شود چشم‌انداز کوتاه مدت در نمودار، ترکیبی تا کمی نزولی باقی بماند.

چشم‌اندا نفت: ریسک عرضه نفت را صعودی نگه می‌دارد، اما نوسان بالاست

WTI  هفته جدید را با یک ساختار صعودی، اما بسیار حساس به تیترهای خبری آغاز می‌کند. بازار کمتر با بنیادهای عادی عرضه و تقاضا هدایت می‌شود و بیشتر تحت تأثیر پریمیوم ریسک ژئوپلیتیک، اختلال در تنگه هرمز، سیگنال‌های ذخایر آمریکا و اثر تورمی قیمت‌های بالاتر انرژی قرار دارد. WTI  روز جمعه نزدیک ۹۴.۴۰دلار به ازای هر بشکه تسویه شد؛ هرچند در روز افت داشت، اما همچنان در هفته نزدیک ۱۳٪ رشد کرد. در همین حال، برنت نزدیک ۱۰۵.۳۳دلار به ازای هر بشکه بسته شد و حدود ۱۶٪ رشد هفتگی ثبت کرد.

حمایت اصلی نفت همچنان ریسک عرضه است. وضعیت تنگه هرمز هنوز حل‌نشده باقی مانده و گزارش شده که تنها پنج کشتی در ۲۴ساعت قبل از آخر هفته از آن عبور کرده‌اند. از آنجا که هرمز یکی از مهم‌ترین گلوگاه‌های جریان نفت خام و فرآورده‌های نفتی در جهان است، حتی اختلال جزئی می‌تواند پریمیوم ریسک بزرگی را در WTI، برنت، بنزین و دیزل حفظ کند. با این حال، همین موضوع رالی را در برابر برگشت‌های تند آسیب‌پذیر می‌کند. تشدید تنش می‌تواند جهش دیگری ایجاد کند، در حالی که آتش‌بس معتبر یا خبرهای مربوط به عادی‌سازی کشتیرانی می‌تواند به‌سرعت بخشی از پریمیوم جنگی را حذف کند.

داده‌های ذخایر آمریکا ترکیبی بودند، اما همچنان از کل مجموعه انرژی حمایت کردند. ذخایر نفت خام EIA به میزان ۱.۹۲۵میلیون بشکه افزایش یافت که معمولاً برای WTI نزولی است، اما ذخایر بنزین ۴.۵۷۰میلیون بشکه و ذخایر فرآورده‌های تقطیری ۳.۴۲۷میلیون بشکه کاهش یافت. این موضوع به تنگنای بازار فرآورده‌های پالایشی اشاره دارد. گزارش بعدی نفتی EIA در ۲۹آوریل مهم خواهد بود، پس از آنکه API پیش‌تر از کاهش هفتگی بیش از ۴,۴۰۰Mb در مجموع ذخایر نفت خام، بنزین و فرآورده‌های تقطیری خبر داده بود.

چشم‌انداز تقاضا، ریسک اصلی میان‌مدت است. آژانس بین‌المللی انرژی چشم‌انداز تقاضای ۲۰۲۶ خود را به‌شدت کاهش داد و افت ۸۰هزار بشکه در روز را پیش‌بینی کرد، در حالی که پیش‌تر انتظار رشد ۷۳۰هزار بشکه در روز وجود داشت. این نهاد همچنین کاهش سالانه تقاضا به میزان ۸۰۰هزار بشکه در روز در مارس و ۲.۳میلیون بشکه در روز در آوریل را برآورد کرد. اوپک همچنان خوش‌بین‌تر است و رشد تقاضای ۱.۴میلیون بشکه در روز را برای ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند.

از نظر تکنیکال، WTI بهبود یافته است. قیمت نزدیک ۹۴.۷۶۲ معامله می‌شود و بالاتر از خطوط Alligator قرار دارد؛ فک در ۹۲.۴۵۶، دندان‌ها در ۹۰.۲۴۶ و لبه‌ها در ۹۲.۱۳۲. شکست بالای ۹۵.۰۰ می‌تواند مسیر را به سمت ۱۰۰.۰۰ و ۱۰۵.۰۰ باز کند، در حالی که حمایت در محدوده ۹۲.۱۰تا ۹۲.۵۰ قرار دارد و کف عمیق‌تر نزدیک ۸۵.۵۰ دیده می‌شود. در مجموع، تا زمانی که ریسک عرضه در خلیج فارس ادامه دارد، WTI همچنان بازاری مناسب برای خرید در کاهش ها باقی می‌ماند، اما هرگونه بهبود در جریان‌ها می‌تواند اصلاح سریعی را رقم بزند.

چشم‌انداز هفتگی بازار کریپتو

بازیابی بیت‌کوین به جریان‌های ETF، لحن فدرال رزرو و ثبات اقتصاد کلان وابسته است

بازار کریپتو هفته را در وضعیت بهتری نسبت به آغاز آن به پایان رساند؛ بیت‌کوین از فروش ناشی از فضای ریسک‌گریزانه بازیابی شد، آلت‌کوین‌های اصلی نیز آن را دنبال کردند و ورود سرمایه به ETFها نشان داد که اعتماد نهادی همچنان پابرجاست. با این حال، این رالی مشروط است. کریپتو کمتر مانند یک طبقه دارایی مستقل معامله می‌شود و بیشتر شبیه یک دارایی پرریسک و با بتای بالا رفتار می‌کند که به نفت، دلار، بازده اوراق خزانه‌داری و انتظارات فدرال رزرو گره خورده است.

بیت‌کوین ابتدا تحت فشار قرار گرفت، زیرا ریسک خاورمیانه و اختلال در تنگه هرمز قیمت نفت را بالا برد و ترس‌های تورمی را دوباره زنده کرد. BTC  به‌جای اینکه مانند «طلای دیجیتال» رفتار کند، شبیه یک دارایی رشدی پرنوسان عمل کرد و به سمت محدوده میانی ۷۵,۰۰۰دلار سقوط کرد و برای مدتی کوتاه کف روزانه نزدیک ۷۳,۸۳۱دلار را لمس کرد. اما این فروش به یک شکست ساختاری تبدیل نشد. با کاهش ترس‌های فوری جنگ، بیت‌کوین به سمت ۷۷,۹۹۸دلار بازیابی شد که معادل جهشی حدود ۵.۶٪ از کف بود.

آلت‌کوین‌ها نیز بهبود یافتند، اما رهبری بازار همچنان انتخابی باقی ماند. اتریوم از حدود ۲,۲۶۸.۸۵دلار به ۲,۳۸۵.۱۲دلار برگشت، در حالی که XRP، سولانا، کاردانو و دوج‌کوین نیز از سطوح ضعیف‌تر بازیابی شدند. این حرکت سالم بود، اما بیشتر شبیه یک بازگشت تسکینی به نظر می‌رسید تا آغاز یک موج سفته‌بازانه گسترده در آلت‌کوین‌ها. بیت‌کوین همچنان لنگر اصلی بازار بود و آلت‌کوین‌ها بیشتر دنباله‌رو آن بودند تا پیشرو.

قوی‌ترین عامل صعودی همچنان تقاضای نهادی است. ETFهای بیت‌کوین ۶۶۳.۹۱میلیون دلار جذب کردند و کل دارایی خالص این بخش را به بالای ۱۰۰میلیارد دلار رساندند. ETFهای  اتریوم نیز ۱۲۷.۴۹میلیون دلار جذب کردند و ورود سرمایه را به هفت روز متوالی افزایش دادند. در مقیاسی گسترده‌تر، محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال در تازه‌ترین گزارش هفتگی شاهد ورود ۱.۴میلیارد دلار سرمایه بودند؛ بیت‌کوین ۱.۱۱۶میلیارد دلار و اتریوم ۳۲۸میلیون دلار جذب کردند. این نشان می‌دهد سرمایه نهادی در دوره استرس ژئوپلیتیک از بازار خارج نشد و همچنان کف حمایتی برای قیمت‌ها ایجاد می‌کند.

هفته آینده، آزمون اصلی از نشست فدرال رزرو در تاریخ ۲۸تا ۲۹آوریل آغاز می‌شود و پس از آن، تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه اول، تورم PCE ماه مارس و شاخص هزینه اشتغال در ۳۰آوریل منتشر خواهد شد. فدرال رزرو غیرانقباضی، تورم کنترل‌شده، بازده‌های پایین‌تر و فضای قوی در نزدک می‌تواند به BTC کمک کند تا بالای محدوده ۸۰,۰۰۰دلار شکسته شود. بسته شدن واضح بالای ۸۰,۷۰۰دلار می‌تواند مسیر را به سمت ۸۵,۰۰۰دلار باز کند.

با این حال، تصمیم انقباضی در نشست فدرال رزرو، PCE یا ECI بالاتر، دلار قوی‌تر، ضعف جریان‌های ETF یا فروش سهام به رهبری فناوری می‌تواند BTC را دوباره به زیر ۷۵,۰۰۰دلار بکشاند. از نظر تکنیکال، بیت‌کوین بالای Parabolic SAR نزدیک ۷۲,۹۲۵.۶۸دلار همچنان ساختار سازنده‌ای دارد، اما مومنتوم کشیده شده و استوکاستیک نزدیک ۸۴/۸۱ قرار دارد. سوگیری بازار خنثی تا صعودی است، اما تأیید بالای ۸۰,۰۰۰تا ۸۰,۷۰۰دلار لازم است.