اختلاف در فدرال رزرو بر سر مسیر نرخ بهره در ميانه جنگ ايران

جزئيات نشست و اختلاف نظر درباره سياست نرخ بهره

کميته بازار باز فدرال رزرو در آخرين نشست خود نرخ بهره معيار را در بازه ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد ثابت نگه داشت. در عين حال چهار راي مخالف ثبت شد که بالاترين تعداد از سال ۱۹۹۲ تا کنون است. محور اختلاف نظر، اثر جنگ ايران بر تورم و نحوه انعکاس آن در سياست پولي بود.

برخي اعضا معتقد بودند بايد لحن بيانيه پس از نشست همچنان بر احتمال کاهش نرخ بهره تاکيد کند. در مقابل سه نفر از چهار مخالف از روساي ناحيه‌اي بودند که خواهان باز گذاشتن دست فدرال رزرو براي افزايش نرخ‌ها در صورت تداوم جهش تورمي بودند. اين گروه با سطح فعلي نرخ بهره موافق بودند اما با جمله‌اي در بيانيه که به «تنظيمات اضافي» نرخ اشاره داشت مخالفت کردند، زيرا اين عبارت به طور گسترده به معناي تمايل به کاهش بعدي نرخ‌ها تعبير مي‌شود.

در صورتجلسه آمده است که «اکثريت شرکت‌کنندگان» تاکيد کردند در صورت تداوم تورم بالاتر از ۲ درصد، «سخت‌گيري بيشتر سياستي» احتمالاً لازم خواهد شد. با اين حال در ادبيات فدرال رزرو واژه «many» به معناي اکثريت رسمي نيست و به همين دليل لحن داراي گرايش به کاهش نرخ در بيانيه حفظ شد.

نگراني‌هاي تورمي، جنگ ايران و تغيير در رياست فدرال رزرو

اعضاي کميته به طور گسترده توافق داشتند که جنگ ايران براي تحقق دو هدف فدرال رزرو يعني اشتغال کامل و ثبات قيمت‌ها «پيامدهاي قابل توجه» خواهد داشت. آنان درباره مدت ماندگاري اثر اين جنگ بر تورم اختلاف نظر داشتند. صورتجلسه اشاره مي‌کند که «اکثريت بسيار» اعضا اکنون ريسک بيشتري مي‌بينند که بازگشت تورم به هدف ۲ درصدي بيش از حد انتظار زمان ببرد.

تورم تا سال ۲۰۲۵ و اوايل امسال به سمت هدف ۲ درصدي در حال حرکت بود. اما جنگ ايران اين مسير را تغيير داده و جهش قيمت انرژي بيشتر شاخص‌هاي تورمي را بالاي ۳ درصد برده است. معمولاً سياست‌گذاران شوک‌هاي عرضه مانند جهش نفتي را موقتي در نظر مي‌گيرند. با اين حال تورم هسته، بدون در نظر گرفتن خوراک و انرژي، نيز در حال افزايش است. برآورد Goldman Sachs اين است که معيار اصلي پيش‌بيني تورم فدرال رزرو در آوريل به نرخ ساليانه ۳.۳ درصد برسد.

نشست اخير آخرين جلسه‌اي بود که با رياست Jerome Powell برگزار شد. Kevin Warsh، عضو سابق هيات مديره، پس از يک فرآيند انتخابي با حداکثر ۱۱ نامزد، به رياست فدرال رزرو رسيده است. Donald Trump، رئيس‌جمهور، Warsh را برگزيد و به طور صريح انتظار دارد فدرال رزرو نرخ‌ها را کاهش دهد. با اين حال قيمت‌گذاري بازار احتمال بيشتري براي افزايش بعدي نرخ بهره تا اواخر ۲۰۲۶ يا اوايل ۲۰۲۷ نشان مي‌دهد.

چالش اصلي Warsh قانع کردن همکاران است که بهبود بهره‌وري ناشي از پيشرفت‌هاي هوش مصنوعي مي‌تواند اثر کاهنده بر تورم داشته باشد و اثر موقتي افزايش هزينه انرژي را خنثي کند. Powell نيز يکي از اعضاي هيات مديره خواهد ماند. او دو سال ديگر از دوره عضويت خود را پيش رو دارد و اعلام کرده براي «مدتي که بعداً مشخص مي‌شود» در سمت خود باقي مي‌ماند و تا زماني که «اين تحقيق به طور کامل به پايان برسد» در هيات مي‌ماند. در ۸۰ سال اخير هيچ رئيس فدرال رزروي پس از پايان دوره رياست در هيات مديره باقي نمانده است.

FAQ

فدرال رزرو در اين نشست چه تصميمي درباره نرخ بهره گرفت؟
نرخ بهره معيار در بازه ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغيير باقي ماند، هرچند چهار راي مخالف ثبت شد.

نگراني اصلي اعضاي فدرال رزرو درباره تورم چه بود؟
اعضا懈 نگران بودند که به دليل جنگ ايران، بازگشت تورم به هدف ۲ درصدي طولاني‌تر شود و در صورت تداوم تورم بالاي ۲ درصد، نياز به سخت‌گيري بيشتر سياستي باشد.

چه کسي به جاي Jerome Powell رياست فدرال رزرو را بر عهده گرفته است؟
Kevin Warsh، عضو سابق هيات مديره، پس از فرآيند انتخابي چندمرحله‌اي به عنوان رئيس جديد تعيين شده است.